结论:国内粮油加工+冷链设计咨询绝对龙头,设计咨询带动设备总体交付业务快速发展,下游集中度提升以及国家投资政策支持带来2022年开始公司营收高增速,2021年开始营收结构大幅改善将带来利润率同时快速提升,公司上游设备端收购提升自供率,兼顾发展冰雪运动,医药冷链,造纸设备,食品检测等多个增长方向。预计2021-2023年公司归母净利为1.8,3,6亿元人民币,对应PE52,31,16倍,按照23年业绩20倍的安全边际考虑,一年内目标实质暂时可达120亿元以上。
粮油+冷链建设近万亿市场,公司先天优势绝对龙头地位
国内的粮食仓储加工,冷链的建设市场是比较大的,但是其中相对缺少比较权威的统计,目前估算全国的冷链建设市场一年大概在4000亿元左右,而粮油加工市场的空间会相对更大一些,因此两个市场加起来可能在大几千亿每年的市场体量。但是这种统计所包含的市场是非常分散的,包含了所有的场景,甚至包括农村自建的市场,因此整个是一个大而分散的市场。公司在这个领域中,设计业务方面肯定是第一名,理论上设计业务市场占整个建设投资的4%-5%。
公司成立的背景最开始是无锡,武汉,郑州,西安四个粮油加工设计院联合整合在一起,分别擅长加工工程,饲料,仓储,油脂四个领域,事实上国家的粮油加工设计核心资产一共只有六个,公司为其中四个合并,还有两处在北京和成都目前还处在中储粮的体系之中,因此公司在粮食加工仓储工艺的基础是最好的,也是没有竞争对手的。
后来公司合并了商务部下属的冷链设计院,是目前冷链业务的基础,也是国内冷链方面设计咨询最好的资产。因此行业内上述的重点实验室,以及最高的资质,基本都在公司的体系之中。这个领域下游客户即使做大也没有必要自己发展,目前下游(地方农业集团,大型民营企业,互联网公司等)也没有自己做的很好的公司。
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