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1、事件驱动：当地时间5月18日（周三），印尼投资部长表示，该国政府将在今年禁止铝土矿和锡出口，以支持矿业下游化建设，从而最大限度地增加国民收入。印尼政府此前已经暂停了镍出口，镍出口禁令有效地增加了包括不锈钢在内的镍衍生产品的出口。

2、铝市影响：

（1）海关数据显示，2022年1季度，我国共进口印尼铝土矿为676.8万吨，同比增长118%，占国内铝土矿总进口量的21%，当前运回国的矿石多为此前签署的长单。从去年年末印尼提出禁矿政策后，我国使用印尼矿石的氧化铝厂，已经开始积极寻找可替代的矿石，如使用：几内亚矿、马来西亚矿等。因此很难再看到像2014年那样，因为印尼禁矿，导致国内铝土矿贸易格局发生巨变的情矿。

（2）据《新冠疫情后经济形势下铝业的机遇》报告中显示，到2030年全球铝需求量将增加近40%，铝业部门将需要额外生产3330万吨，三分之二的增长将来自中国。

（3）中金公司表示，国内电解铝利润扩大，复产积极性较高，根据Woodmac，截至目前国内已有88万吨产能复产爬坡，可能在二季度贡献国内增量。但中金认为国内复产产量难以弥补欧洲产量减少以及俄罗斯供给风险，基于目前的情况，2022年全球铝供需缺口仍将扩大。

（4）期货方面，沪铝指数5月19日上涨0.98%，5月20日上涨1.24%。

（5）电解铝：6月及以后华东地区下游开工率逐步恢复，需求改善将持续推动铝价上行。本周电解铝行业平均毛利2878元/吨，环比上周提升532元/吨；随着铝价继续上行，吨铝毛利有望继续扩大。

3、锡市影响：

（1）据USGS数据，2021年全球锡储量约490万吨，其中印尼锡储量位居世界第二，总储量80万吨，占世界总量的17％，仅次于占总量23％的中国。我国虽然是锡储量和产量第一大国，但锡仍需要进口。据海关总署数据，2021年我国锡矿砂及其精矿完成进口数量18.43万吨，同比增长16.5％。

（2）印尼2021年共出口精炼锡7.46万吨，其中仅3468.85吨出口至中国，约占其出口总量的4.65%；而今年一季度印尼共出口精炼锡1.27万吨，其中约2519吨出口到中国，约占其总出口量的19.83%。

（3）期货方面，沪锡指数5月19日上涨4.24%，5月20日上涨0.29%。