禁塑政策推动可降解塑料需求爆发，PLA是最具潜力的材料-韭研公社

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禁塑政策推动可降解塑料需求爆发，PLA是最具潜力的材料

神猴闯韭A

不讲武德的机构

2022-05-17 23:12:44

申万宏源认为，

随着全球限塑政策加码，可降解塑料迎来爆发周期，其中PLA是最有发展潜力的材料，未来数年都将保持高速增长，短期行业内拥有丙交酯产能是胜负手，长期看竞争力取决于降本程度。

1）全球限塑政策加码，PLA迎来爆发周期
2022年3月，175个国家代表在内罗毕联合国环境大会达成协议，签订在2024年底前结束塑料污染，该协议具有国际法律约束力。

而在此之前，全球各国政府已开始持续对限塑政策加码，其中，中国和欧盟已将“限塑令”升级为“禁塑令”。

2020年中国公布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，对一次性塑料禁用明确规定了实施品类，任务、地区、以及时间。目前该法令已进入第二阶段。在各国政策力度加大的环境下，可降解塑料迎来爆发周期，而PLA是当中最具发展潜力的材料，未来需求空间最为广阔。

根据《关于进一步加强塑料污染治理的意见》政策中的实施任务，结合行业扩产进度，到2025年我国可降解塑料需求量约411万吨，其中聚乳酸市场需求达208万吨，CAGR(22E-25E)有望达72.8%，

2）短期政策红利刺激PLA第一波扩产，丙交酯产能和技术是胜负手
在禁塑背景下，市场加速聚乳酸产能扩建，预计未来3-5年国内新增产能约252万吨。

另一方面，目前国内聚乳酸扩产受限于丙交酯产能紧缺，截至2022年1月，国内仅拥有15万吨/年的丙交酯产能

面对未来聚乳酸产能大规模扩张，丙交酯产能缺口较大。因此，未来3年内具备丙交酯生产能力的企业或成为市场“最大赢家”。

3）长期PLA大宗需求取决于降本程度，高端需求取决于聚乳酸改性等研发能力
长期来看，PL八的需求将会回归市场驱动，成本控制决定大宗应用替代率，一体化扩产能有效解决原材料稳定供应和制造成本控制。

经测算一体化产能下，聚乳酸的完全成本最低可降至1.3万元/吨，若能将生产乳酸的原材料替换为秸秆，成本仍有下降空间。
PLA经过改性可延展到生物医药等高端应用领域，随着改性技术积累，未来高端应用场景也将得到拓展。

4）PLA一体化企业和拥有丙交酯技术和产能厂商值得关注：

推荐标的如下：

1)一级市场:同杰良:任杰团队领军,拥有聚乳酸全产业链先进技术;丰原生物:国内聚乳酸潜在龙头,未来聚乳酸产能规划达80万吨/年

2)二级市场:海正生物:专注聚乳酸全产业链布局,科创板IPO大幅扩产;

金丹科技:国内乳酸龙头,拥有玉米生产基地和1万吨丙交酯产能;
中粮科技:玉米深加工龙头,具有进口玉米购买资质,且已打通丙交酯聚乳酸环节;

3)新三板:光华伟业(北交所辅导阶段):掌握乳酸丙交酯聚乳酸产业链技术,全球唯一一家掌握聚乳酸回收技术的厂商。在聚乳酸改性领域积累深厚,3D打印材料细分龙头。

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