1、逻辑上更大的看点应该是：国家掌握自主核心技术迫切需要下的政策扶持；
2、增量端一是武器装备更新换代的需求，二是产品向民用领域的扩展；
3、 公司属于央企，管理层比较专业，技术端有积累；
一、业务：
1、公司聚焦于航空装备及特种制冷领域，主要产品涵盖航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统、飞机副油箱等航空产品以及军民用特种制冷设备。
公司的航空产品配套供应国内有装备需求的所有在研、在役军机以及部分民机；军用特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖，并通过军用技术成果转化发展民用特种制冷设备，重点开拓工业用特种耐高温空调、专用车空调等细分市场。
公司拥有的“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用方舱空调品牌，在特种制冷领域享有较高的行业知名度。
发展至今，公司已成为国内唯一的航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备研发制造商。
2、客户及供应商，客户质量高、比较集中
3、技术优势
处于国际领先水平的氧气调节技术及国际先进水平的机载分子筛制氧技术打破了国外长期以来的技术封锁，使得我国成为继美国、英国、法国之后第四个掌握该等技术的国家，填补了国内空白。
截至2020年2月29日，公司累计取得已授权专利480项，其中发明专利175项（含国防发明专利124项）。
4、发展战略
自成立以来，公司致力于服务我国国防科技工业的科技创新以及国防现代化建设，始终秉承“强军、立产、增效、共享”的发展战略，具体如下：1）提升核心技术能力，履行强军首责；2）依据“三同”（技术同源、产业同根、价值同向）原则，实现立产战略；3）落实创新发展理念，实现增效战略；4）履行国企社会责任，实现共享战略。
5、政策风险
近年来，国家大力实施产业融合发展战略，积极推动军工配套保障体系的市场化改革，鼓励社会资本参与军工企业竞争，竞争性采购的推进将使军品准入向更多符合条件、具有资质的民营企业放开。随着产业融合发展的深入推进，公司的军品业务经营将面临新的发展机遇和挑战。一方面，公司可以依靠自身科研技术优势，开发军民两用技术，向民用领域拓展；另一方面，军工领域向体制、机制相对更活的民营企业逐步放开也给公司带来一定的竞争压力。
6、公司地位
公司系国内唯一的航空氧气系统及机载油箱惰性化防护系统专业化研发制造基地，亦是国内最大的飞机副油箱及国内领先的特种制冷设备制造商。
由于航空制造产业的特殊性，我国航空防务装备的生产集中于航空工业集团系统内。在航空工业集团的统一部署下，国内各大整机制造商与航空防务系统供应商具有明确的配套关系，形成了“主机厂所—定点配套企业”的研制和发展模式。
公司系航空工业集团机载系统板块的下属企业，负责航空氧气系统、机载油箱惰性化防护系统及飞机副油箱等产品的研发制造，特殊的配套关系使得公司航空产业具有绝对的市场领先地位。
公司拥有的“天鹅”品牌是国内最早的家用窗式空调和军用方舱空调品牌，在特种制冷领域享有较高的行业知名度。经过多年发展，公司特种制冷设备已实现空军、陆军、海军、火箭军等全军种覆盖，并通过军用技术成果转化发展民用特种制冷设备，并重点开拓工业用特种耐高温空调、专用车空调等细分市场。
二、业务结构
1、业务结构
1）2019年营业收入较2018年增长2.04%，增幅较小的原因有：1）2019年F机型审定价，以及配套G机型的航空产品参照配套F机型产品审定价格主动下调暂定价格，上述因素合计调减营业收入5417.18万元；2）2019年，依据审计意见，公司同时调整所涉产品收入和成5559.48万元。剔除上述调整事项影响后，2019年收入较2018年增加12327.58万元，增幅为18.65%
2）2019年度，公司主营业务其他毛利增加的主要原因为高毛利的敏感元件、氧气地面保障设备销售业务及航空产品维修服务业务收入增加。
3）其他产品：敏感元件
公司的敏感元件产品目前主要应用于军民用航空领域，同时不断扩展，已经实现在神舟系列飞船及航天员舱外航天服上的配套应用；
氧气地面保障设备， 主要应用于各大主机厂和部队基地地面保障服务
2、产销
三、财务端
1、20年3季度增速，公司3季度现金流质量差，再结合当期的应收和存货状态，3季度业绩增速更多来自应收和存货的增长；
2、资产端：
资产端还比较干净，货币资金充沛主，要是上市增发来的钱，10.8亿的货币资金，0.4亿的短期借款，无长期借款、无商誉；
不到7亿的收入，6亿的应收，3.9亿的存货，按这个收入体量来看应收有点高
3、员工持续减少
结论：跟进
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