2、为什么上周国常会没有提到降准,仅重点强调再贷款工具的使用,但本周国常会明确提到“适时降准”? 我们看到本周国内出现了一些变化,尤其是疫情明显恶化、外溢效应加剧,除上海之外的更多省市也面临 封城危机,这使今年的经济下行压力加剧,悲观预期强化。而在疫情修复时间不确定的情况下,政策能做 的事情很有限,宽货币是目前相对最容易做到的事情,尽管从当前情况来看,加码宽货币的实际效果可能 并不会很强。不过如果以稳住市场信心为短期目的,那么降准和降息仍有一定帮助。
3、经济方面,本次国常会强调了“消费对经济有持久拉动力、远近兼顾、稳定当前消费、释放消费潜力”, 指向稳住内需的重要性,这也是在外需大概率回落的背景下的合理选择。
其一,在当前疫情背景下,确保基本消费品的充分供应与价格合理,尽快解决由于物流问题造成的终端“供 需扭曲”。
其二,要延伸消费品类,扩大重点领域消费能力。本次国常会专门提出要“促进医疗健康、养老、托育等消 费,鼓励汽车、家电等大宗消费”,结合近期北京发放3亿消费券用于估计绿色节能消费的情况来看,下一 阶段或将有更多地区出台类似政策,而新能源相关产品、家电将会重点的刺激对象。 此外,对于家电方面的消费刺激,我们认为需要结合其“地产后周期”属性来思考。
事实上,“房住不炒”与稳 住房地产消费之间并不矛盾,我们也倾向于认为政策仍然会继续放松购房限制、降低居民购房成本,并让 房地产行业逐渐回归民生属性,整体上近期房地产相关政策的松动仍是大概率的,我们期待看到5年期lpr的 下调。