国产软件准备大显身手、当前估值位于五年5%分位修复空间打开,分析师强Call具备“下半年边际改善+下游客户需求刚性”的细分主线,三季度有望迎多数订单及合同集中释放
国产软件(普联软件、中国长城、中控技术)精要:
①5月25日,人民日报文章指出,要让更多国产软件大显身手,回首中国软件业10年的发展历程,行业业务收入从2012年的约2.5万亿元增长至2021年的约9.5万亿元,增长了近3倍;
②截止5月20号,计算机板块整体PE估值仅为38倍,估值处于过往5年行业估值水平(37.11-89.42)的底部5%分位,板块整体PS估值为2.33倍,同样处于过往5年行业估值水平(2.26-4.78),下半年估值修复空间出现;
③东兴证券孙业亮认为,在估值修复路上,重点看好下半年边际改善较好、下游客户需求更为刚性的几大领域,主要包括智能汽车、行业信息化、能源IT、IaaS及服务器等板块,相关领域订单持续高增不断放量;
④风险提示:行业政策落地速度放缓、疫情负面影响持续扩大等。
事件:5月25日,人民日报文章指出,要让更多国产软件大显身手。回首中国软件业10年的发展历程,行业业务收入从2012年的约2.5万亿元增长至2021年的约9.5万亿元,增长了近3倍,一直保持两位数的高增长。
截止5月20号,计算机板块整体PE估值仅为38倍,估值处于过往5年行业估值水平(37.11-89.42X)的底部5%分位,下半年估值修复空间出现。
东兴证券孙业亮认为,在估值修复路上,应重点从政策、需求、拐点三个维度去判断变化。
①政策方面,数字经济主线逻辑依然在强化,继顶层规划出台后,全国各省市政策规划或将源源不断出现;
②需求方面,平台经济转为常态化监管,互联网巨头云计算需求或将恢复,国企IT需求依然旺盛;
③拐点方面,重点跟踪订单和业绩拐点,计算机行业订单及合同多数集中在今年下半年,三季度预判全年趋势至关重要。
孙业亮认为,当下应关注下半年边际改善较好的几大领域,如智能汽车、行业信创、能源IT、IaaS&服务器、XR等板块,重点看好中科创达、德赛西威、普联软件、中科曙光、中国长城等公司。
看好下游需求刚性或长期空间释放板块 截止5月20号,板块整体PS估值为2.33倍,估值处于过往5年行业估值水平(2.26-4.78)的底部5%分位;PE估值仅为38.41倍,估值同样处于过往5年行业估值水平(37.11-89.42)的底部5%分位。
孙业亮认为,“十四五”期间为数字经济基础设施建设期,从具体的细分行业来看,看好下游客户需求更为刚性等板块:
①受益于数字经济基础设施建设,并叠加本土替代逻辑,从而业绩确定性更高的国产服务器、国产CPU、行业信息化、车智物联等板块;
②得益于国企上云、产业数字化程度加深从而迎来行业智能化升级的金融IT、能源IT等行业;
③顺应行业发展趋势,在物联网、汽车智联中起到重要作用的物联网、智能汽车产业链相关公司等。
修复路上,看好关键领域细分弹性龙头
(1)车智物联:今年下半年开始,一批高算力、高感知能力、具备更高阶自动驾驶能力的智能汽车车型预期将集中问世(德赛西威、中科创达、经纬恒润)。
(2)行业信息化:行业规模和结构进入发力期,党政信息化逐步迈向关键性行业信息化,以金融、电信为代表的关键领域订单持续高增不断放量(南网科技、普联软件、中控技术)。
(3)IaaS及服务器:据Research And Markets,2030年全球云计算市场预计将达到15549.4亿美元,年均复合增长率为15.7%,预计2026年中国市场规模达628.4亿美元(中科曙光、中国长城)。