我们看好下半年疫情修复后业绩的快速增长,且从当前各地终端的开业情况来看修复时间节点或提前 至Q2: 前期累积需求释放:公司无论是产品端还是自有的视光终端,安徽、江苏、广东等省份占比较高,且 22Q3-22Q1多地出现了疫情下眼科停诊的情况,但OK镜需定期更换镜片,具备很强的刚性需求,因此我们 预计前几个季度累计的需求将会今年释放,可以参考20Q1疫情终端停诊、20Q2-Q4均实现超预期增长。
进口发货速度放慢,国产品牌受益加速增长:同样参考2020年情况,多数进口品牌疫情下出现2-4个月 的长发货周期,且多个品牌是从上海进关,影响较大;而欧普康视及爱博医疗发货一般在一周左右,加急 可实现三天到货,考虑到当前的患者较多已经是受疫情影响延后配镜,对时效性要求较高,预计国产品牌 竞争力将提升。
定增或将加快落地,公司终端及经销售收购进度有望加快:公司定增募集资金拟五年内建成1300多 家视光终端,2021年新增110家,相较于定增目标进展稍慢。我们预计随着定增落地资金到位,以及疫情的 修复,公司将加快收购进度,预计将丰厚业绩。
公司护理产品和框架镜正处快速放量阶段,不断贡献营收和业绩增长,随着公司渠道能力的不断提 升,预计各产品线将维持快速增长。 [烟花]阿托品院内制剂获批在即,安徽医科大学康视眼科医院互联网医院登记完成,利于后续阿托品线上销 售及OK镜验配:1)康视眼科医院阿托品院内制剂已申报、受理,参考沈阳兴齐,具备互联网医院资质后可 线上开具处方单,并进行线上便捷销售;2)互联网医院系统可处理合肥各终端角膜塑形镜的验配和处方, 将促进该地区视光中心业务开展。
公司所处细分行业赛道优质成长空间大,在行业内具备竞争优势,且核心主业高增长的同时扩容视光 全产业链及高增速医疗服务行业。我们看好公司的短中长期发展,我们预计公司2022-2024年净利润分别为 7.11、9.25、12.09亿元,公司股价相对回调较多,业绩确定性强,建议积极关注! 风险提示:政策风险、市场竞争加剧、近视矫正竞品上市、投资收益不及预期等。