新能源车投资逻辑-韭研公社

登录注册

新能源车投资逻辑

小路J

2022-06-20 20:58:32

更新上周常州电动车会议交流要点，总体看需求恢复超预期，Q2业绩好于预期，下半年行业旺季，当前时点继续强推板块各环节龙头！
1）排产：7月反馈排产环比20%+，其中C 7月预示订单35gwh（实际订单6月底明确）。Q3行业排产环比增40-50%，下半年景气度超预期。
2）电池：这次交流二线电池企业亿纬、欣旺达、蜂巢、中航，总体出货量今年翻倍以上增长；增量客户集中于国内的自主品牌（特别是广汽）和新势力（零跑哪吒小鹏已突破，理想后续有望引入欣旺达、蜂巢）；二线电池企业技术布局形成差异化（亿纬方形铁锂+大圆柱高镍高电压，欣旺达铁锂+三元中镍快充，中航三元中镍高电压，蜂巢铁锂+三元无钴/中镍+碟片刀片）；供应链布局加速（特别是锂资源，加速在四川布局）
3）隔膜：这次交流星源、中材、沧州、金力。龙头恩捷保持领先优势的同时，二三线隔膜厂受益于行业爆发，盈利有所改善，同时加大融资力度，后续依靠海外客户、涂覆隔膜占比提升有望进一步提升业绩。星源Q2出货量3.5亿平，单平利润进一步提升至0.5元/平，全年业绩预期8亿；中材22年出货12-13亿平，23年18-20亿平，今年单平利润2-3毛，23年涂覆占比提升，盈利可进一步提升；金力通过收购整合小隔膜厂，22年产能10亿平；厚生受C扶持月产2k万平，均供应C，后续规划10亿平产能。总体隔膜22-23年依然偏紧，价格稳定。
4）三元正极：对于三元与铁锂、高镍与中镍高电压技术路线之争，反馈趋势上海外车企放量、钴镍价格下行，三元的份额后续有望逐步回升。三元技术进步为高镍和高电压，高镍也可单晶化实现高电压，23年明显放量，为最主要的方向。Q2库存收益依然较明显，整体盈利较好，加工费稳定。
5）结构件：这次交流科达利，Q2收入仍可实现环比20%增长，全年维持翻倍预期；新技术大圆柱很多家在打样，放量需要一定时间，C的麒麟电池对结构件要求提高，今年放量。
6）电解液：这次交流天赐，电解液Q2出货量近6万吨，Q3目标环+50%，9万吨，全年仍预期35万吨，Q2盈利仍不错，行业新增六氟产能受疫情影响均有所推迟。磷酸铁Q2出货1-1.5万吨，单吨利润0.8万，目前行业供不应求，新进入投产慢。
7）铜箔：这次交流德福，22年产能8万吨（锂电6.5万吨），23年14万吨，国产化设备扩产快；加工费Q2降3k/吨；60%产品配套宁德，6um为主，2H行业开始尝试5um产品，因4.5um大规模应用难度大，或通过5um作为过渡方案。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

科达利

恩捷股份

工分