、总结

供需：22H2鼎胜以外主要增量来自于万顺和神火，两个加起来在年底贡献约 3000吨月产量增量，体量相对较小，22年下半年主要需求增量会给到鼎胜；23年中以前看不到行业供过于求局面。

加工费：双零箔上半年巅峰时到过1.25w，6月月中随下游需求疲软开始降价，目前1.1w；电池箔1.5w以上，Q2没有降价，下半年看不到降价可能性。

二、投资者提问

1、目前电池铝箔行业竞争格局？大型供货商都有哪些以及各家每个月出货量？国内电池箔主要集中在鼎胜、华北、南山、万顺、神火、永杰、常铝、华峰和厦顺等企业。

∙ 鼎胜2-3月出货量已经能达到8000吨左右，但产能远不止这个数。

∙ 华北铝2000-2500吨。

∙ 南山目前1700-1800吨左右。

∙ 万顺由于在安徽的基地刚刚起步，现在基本月产600-700吨。

∙ 神火由于电池箔客户的认证工作还没有完全结束，现在月出货量800-900吨。

∙ 厦顺原先生产高端单双零铝箔，现在进行转产，月产量1500-1800吨。它的风格和其他铝厂不太一样，厦顺喜欢把一件事做到极致。所以它的出货量不大，但是业界反馈质量稳定。

∙ 华峰和鼎胜交集不大，它原先和鼎胜的业务交集在于钎焊箔，主要用于汽车水箱。去年开始才在重庆基地投产双零箔及电池铝箔，年产能不到1万吨，所以现在大的电芯厂还没有看到他的产品，后续量也不大。

目前电池箔主要的出货量集中在鼎胜、华北铝、永杰和厦顺，大家常听到的秦皇岛新恒这个公司的出货计入华北铝，因为它从华北铝购买电池铝箔然后切割成客户需要的宽度。

2、华北铝业6万吨的项目目前是什么情况？

华北铝业前期已经投产的3万吨是原有产能，后续和电芯厂新成立的华北新材目标3万吨产能，合计是6万吨。原有4台轧机，后面新上5台轧机，也就是9台轧机对应6万吨产能。

目前华北铝业新增的3万吨产能还没有放量，它的第一台国产铝箔轧机刚开始试生产，预计2022年底之前实现小批量投产。

3、万顺2021年底投产4万吨项目，但是目前产量一个月只有600-700吨，是因为产能爬坡较慢吗？年底月产能预计能到多少？

2021年底新上的5台轧机都已经调试完毕了，受限于电机厂需要小批量试

样，送样再到终试，最后还会做成电芯进行成品的测试，整个测试周期较长。导致目前一部分产能只能用于生产一些单双零铝箔，附带给一些小的电芯厂生产少量电池用铝箔。

万顺目前已经进入C体系中，但是C还在对他进行出厂监督。一方面考虑到它爬坡速度，另一方面C一开始不会给他很大量，可能就是月100-200吨的量，最后出货量要看最终在C企业的占比能够达到多少。根据万顺现在成材率，到22年底月产能预计达到2000-2500吨。

4、今年供应的增量除了鼎胜主要来自于哪些企业？

万顺以及神火。神火现在还没有通过下游客户认证，现在通过其他渠道供给电池厂，预计今年也会释放一点量出来，但整体不大。2022年估计可以释放出 1500吨月产能。

5、在需求比较好的情况下，鼎胜可以实现3个月快速转产吗？

按照前期鼎胜的经验，从生产双零箔的设备转产成电池箔3个月是足够的。此外鼎胜因为之前转产的经验，可以快速提高良率。并且鼎胜的轧制设备生产型号和客户比较统一，所以转产更加轻松。

6、其他企业也要转产的话，技术上是可以实现的吗？主要是在哪些地方进行改造？

其他一些新进的同行，基本是用新设备生产电池箔，没有采用转产的模式；从设备原理角度，能够生产单双零箔的轧机设备一定能够轧制电池箔，无非是轧出来好坏的区别。包括一些同行企业在采购新的设备时，也是按照能够轧制双零箔的标准采购的。

单双零箔和电池箔生产的区别：第一点是在轧辊上，轧辊是轧机上的关键零部件。轧辊的好坏决定了铝箔表面的质量、生产速度以及版型情况；第二点是轧制油和添加剂。由于轧制铝箔是不断压延压薄的过程，这个过程中需要轧制油进行润滑。此外轧制油不断流动，可以带走轧制过程中产生的热量。转产过程中设备没有进行大的改造，只是在不断实验，在设备的参数，如速度、油等各方面达到电池箔最匹配的参数。

从工序上来看：一是单双零箔基本是单面光的，因此可以两张合在一起轧 制，但是电池箔基本是双面光的，只能单张进行轧制；二是生产电池用铝箔不能进行退火工序，但是双零箔会进行退火。退火主要目的是清除铝箔表面的一部分油质并进行软化。但这两点要求是电池铝箔不喜欢的，因为电池箔需要高抗拉强度以及高性能。因此生产单双零箔和电池箔过程中的轧制油和添加剂的配方和使用方法是不同的。

7、双零箔企业转产电池箔到实现批量供货需要多长时间？

按照鼎胜的转产速度，一些比较老的加工企业，比如万顺下面的中基，厦顺、南山或者华北铝等这些老牌企业3-4个月就可以完成转产。无非是生产单双零箔的成材率可能是85-88%%，但生产电池箔成材率可能只有60-70%。

8、行业内企业生产良率是多少？

鼎胜上个月成材率已经达到74-75%，在行业内是很高的水平。华北铝成材率和鼎胜差2-4个点。南山、厦顺和永杰属于另外一个级别，只能做到65-68%左右。新进的万顺、神火刚开始50%都不到，现在维持在50%左右的良率水 平。

9、50-60%的成材率发展到和鼎胜一样的水平需要多长时间？

1-2年可能都无法实现。从成材率可以看出国内生产电池箔的情况，鼎胜和华北铝是国内两家最早生产电池铝箔的企业，所以他们两家成材率控制得比较好。

此外成材率包含两点：一点是内部不断提高生产工艺来提高成材率；第二点更重要的是和客户的匹配度。

10、70%和60%的良率水平对应的电池铝箔产品，单吨利润差异会有多少？良率=最终的合格产出/投入。按加工费15000元计算，80%良率产品要比 60%良率产品单吨利润多出20个点，对应3000左右利润。这其中还不包含费率，因为中间相差的20%良率还占用了部分产能。此外废料只能卖到铝锭价格的不到9折。

11、一个4万吨的项目，最终年度产能可以达到4万吨，还是需要根据良率再打折？

基本设计产能都是设备满负荷运转过程中最大使用效率下的产能。设备是分宽度的，现在的设备最大宽幅基本是2.3米，但是生产过程中可能只能做到2米或 1.8米，那么利用率就没有达到100%。大家所说的年产能4万吨都是在这台设备满使用率以及成材率100%的数据。

12、很多生产双零箔的企业没有转产，是因为对于这些企业来说生产双零箔的利润和电池箔差不多吗？目前行业中生产双零箔和电池箔的利润水平分别是多少？

双零箔的技术水平已经很成熟，各企业良率水平最多相差5个点左右。2018年时铝加工市场打价格战，双零箔最低价格6800元/吨，说明这个价格公司也能够保持盈亏平衡。目前市场上双零箔加工费12000元，所以双零箔毛利可能约 5000-6000元/吨。

电池箔2018年最低卖过9500，现在15000起接，现在毛利和双零箔也差不多，电池箔可能略高一点。我们当时核算过，电池箔按照当时的成材率成本 8000元出头，现在成材率上升以后成本在8000左右。

13、双零箔和电池箔加工费有3000-4000元差距，这个差距是不是填补掉了良率不同带来的成本差异？鼎胜因为生产电池箔良率高，所以他转产有成本和利润优势，他才转产是吗？

第一个问题可以这么理解。

第二个问题转产只是一部分原因。第二点是因为鼎胜将电池箔包括后续涂碳铝箔作为主要的发展方向，所以公司抛弃了一部分原先的产能如空调箔。现在公司双零箔订单也在接，月产能在1.5-1.7w吨左右，只是杭州基地的发展方向就是电池用铝箔。前两个月的上海疫情导致电池箔需求疲软，鼎胜又将一部分产能释放给双零箔，所以鼎胜的产能是根据市场需求进行转换的。当然他更想去做电池箔，因为他比较看好这个市场。双零箔任何一家铝厂都能够生产，门槛低而且利润会随市场供需改变，不可能一直保持这么高的利润率。不像电池箔即使4-5月需求量低，也不存在降低加工费寻求订单的情况。

14、鼎胜电池箔单吨利润水平有多少？

2020年左右生产成本8500-8800元左右，现在随着成材率提高，现在成本大概8000不到点。现在电池箔主流加工费16000元，毛利大约8000多。

15、2022年下半年电池箔行业供需情况如何？

2022年下半年应该没有大的产能释放了。万顺和神火如果能够顺利通过电芯厂客户认证，两家加在一起到年底一共释放2500-3000吨产品。相比鼎胜的量来说不值一提。鼎胜规划到年底月产能应该是想达到1.5-1.8w吨。如果下半年需求比较好，订单基本都会给到鼎胜。

16、2023-2024年供需情况如何？

到2023年年中不会出现供过于求的状况。华北铝业新进5台轧机至少到2023年年中才能批量生产；万顺二期2023年8-9月才能建成投产，产能爬坡至少23年底;神火二期规划还没有大的动静；云铝今年投产的3.5万吨项目生产的主要是电容器箔，电容器箔利润附加值不会低于电池铝箔，所以云铝没有很强的动力去生产电池箔。

17、B公司的主要供应商也是鼎胜新材吗？

是的，但是鼎胜在B的占比只有35-38%的水平，没有在C公司中这么高。B的供应链体系至少有8家厂商，比如南山、永杰、秦皇岛新恒等。

18、为什么B的供应商那么多，但是C的供应商更少？因为只有鼎胜能满足C公司不断增量的需求。

19、没有太多技术积累的企业做电池箔是不是很困难？

非铝加工企业跨界做铝加工是比较困难的事情。现在铝资源比较稀缺，铝箔坯料很难采购到。公司需要进行全产业链布局，从熔炼炉到冷轧机、铸轧机生产成铝箔坯料，再轧制成客户需要的厚度，之后进行分切和倒卷。

如果想生产电池箔只上5-6台铝箔轧机，原材料是受限的，要向其他企业购买。但上游的铝加工企业不愿意把坯料供给第三方，因为涉及到一些配方。即使愿意供，成本也远高于生产坯料厂商，所以没有全产业链布局的企业利润率也很低。

20、各家厂商存量产能的良率和产能利用率提升是否会贡献比较明显的供应增量？

不太会有这种可能。电池用铝箔下游客户的宽度决定了设备产能的利用率，产能很难实现满负荷开满，要想满负荷生产需要有大量的订单匹配宽度。此外加工宽度到1.2-1.3米以上的话，版型难以控制，但是下游电芯厂对版型的要求又很高，所以满负荷生产是很难的。

21、双零铝箔利润率走弱，是否会有更多厂家转产？

其他企业可能不会有这么高的积极性转产。一方面鼎胜的生产意图很明显，就是如果电池铝箔的需求上升，这部分量他都可以拿到自己手里；另一方面转产之后成材率的爬坡和最终结果是不可预知的。除非双零箔加工费降到7000元左右，可能会有一部分企业转产电池铝箔，但那时候再去做还是竞争不过如鼎胜、华北铝等企业。

22、鼎胜在电池铝箔的地位是因为技术壁垒还是时间优势？

一方面鼎胜在新能源方向有很强的决心和动力，这是任何一个铝加工企业都没有的。另一方面鼎胜和华北铝在电池箔已经有十多年的积累，主导电池铝箔产品的更新迭代。对于后进者来说需要追随这个过程，难以一步跨到鼎胜现在的情况。同时新进入者还需要时间的积累和客户验证。

23、不同厂家生产的电池箔会不会有应用上的差异？

不太会有这种差异。每个电芯厂会根据自身产品要求转化为对铝箔的技术要求。

24、现在电池箔加工费走势如何？

铝箔加工费从去年下半年开始涨价，双零箔从最开始8000-9000元，涨到巅峰12500元，现在降到11000元左右。电池铝箔最开始11000元左右，到现在 15000元才开始接单，到今年底应该不会出现降价，但也不太会再涨价。

25、现在生产电池箔的设备使用情况如何？

国产设备能够生产出电池箔，能够满足生产需求，使用国产还是进口设备是各个公司自己的选择。但是下游客户现在会更关注生产电池箔的设备是不是国产的，因为会担心使用进口设备未来面临被制裁的风险。

26、涂碳铝箔的壁垒？和光箔利润水平差异？

涂碳箔本来应该是电池厂生产的，鼎胜做这个产品也是挖了电池厂的人来做。所以并不存在很强的壁垒，其他企业如果想做也可以去挖人。

涂碳箔市场价57000元/吨，包括铝锭价格和光箔加工费以及涂碳成本。按照铝锭价格20000元计算，光箔加工费15000元，再加上涂炭箔加工成本不超过 10000元，单吨毛利会超过10000元