【国君电新】宁德时代：捋顺价格传导，盈利能力逐季回升

C大客户电池价格传导或将捋顺。此前市场担心公司和T客户之前涨价传导不畅，一定程度影响公司利润率回升，Q3和T客户涨价幅度有望达到20%+，捋顺公司大客户价格传导能力，打消市场对于公司盈利恢复能力的担忧。

公司排产景气Q3高增。6、7、8月份排产全面走高，预计Q3单季度排产有望达到100-110gwh，因为疫情影响的锂电池需求和公司生产经营全面恢复，公司整体生产经营情况大幅向好，同时成本端除碳酸锂等少量环节存在不确定外，电解液、6F、铜箔、正极等成本线均已经出现不同程度的改善。

估值具备高安全边际，看好公司业绩修复。公司经历短暂Q1业绩低谷，预计利润率将逐步回升，我们预计电池价格涨幅以及利润率回升将在Q2报表端得到印证，目前公司作为龙头企业对于23年估值仅有30X左右，建议重点关注！