一、煤电矛盾根本逆转化解，电企利润打开天花板

能源领域一直是“市场煤、计划电”的格局：煤炭是市场价，电则是政府指导价，煤价越高，电力企业的利润越低。中国一年42亿吨煤炭消耗量，其中33亿吨是电企用煤。

煤电企业利润此消彼长，矛盾突出。甚至在去年9月煤炭居高不下时，电企甚至是亏损发电，以至于全国尤其是东北出现大面积停电事件，某种意义上是电力企业集体避免亏损，同时也是豁出去“闹”！

孩子会哭才有糖吃，“哭闹”显然等来好结果，电力市场化去年底以来有序进行当中，核心就是电力涨价，市场化涨价或者政府补贴，预期已经非常强烈。

以当前长协煤价格指导区间执行力度来看，最新长协签订现状：长协签约率华能86%、大唐93%、华电79%，国电投94%，国家能源102%；落在价格政策区间的执行比例华能76%、大唐80%、华电56%、国电投79%、国家能源的84%。

简单讲，就是煤炭企业不再是想涨价就涨价，这就保障了电力企业的利润基础。

二、火电从新能源的竞争对手，变成保障、补充的伙伴

曾经，为了力保促进新能源风光锂产业发展，在政策上一致了火电，而将政策倾斜以及补贴转向了新能源。

但是到2021 年，我国以风电光伏为主的可再生能源新增装机 1.34 亿千瓦，占全国新增发电装机的 76.1%，风光发展已经不需要以委屈火电为代价。

碳中和背景下的在煤电去产能暂告一段落，今后提升新能源比重，靠的是风光等新能源的增量而不是火电的存量，储能及特高压不能解决所有问题，，现有火电机组到期了也不会淘汰，而是会成为调峰机组，成为用电安全的重要保障，所以火电企业不会有更多机组减值。

据中电联预测，2022年全社会用电量将同比增长5%至6%，也就是说上半年因为绿电等其他电力能源的不足，导致火电发电量占比又上涨到了高达72%的高位，而非煤电的占比只有区区28%。火电正面临角色转换，困境反转预的预期。

财信证券认为，市场会逐渐显现对火电转型新能源逻辑的认可，尤其是火电自身充裕的现金流和调峰能力，在新能源项目的开发中具有明显的比较优势。

三、历史级别高温天气或促使发电量创新高

7月以来，凶猛的大范围高温来势汹汹势头超猛。根据上海市中心气象台的预报，未来10天，上海继续维持高温天气。

如此高温天气下，各地的用电量明显激增。此外，随着国内疫情的好转，“稳增长”下复工复产的逐步推进，国内用电需求持续攀升，多地用电负荷创新高。

近期多省密集发布迎峰度夏期间应对电力缺口的工作。措施包括但不限于强化需求侧管理、有序有点、轮流停电、省间互济等。

广东大部地区继续维持气温高、湿度也高的“蒸煮”模式，预计中北部大部地区今明两天的最高气温仍在35℃左右，并且午后易出现分散性雷雨天气，湿度较高，体感上比较闷热。

在9连板赣能股份的带动下，后排出现补涨龙的机会大增，这一批近期活跃的火电股整理如下。