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风电投资逻辑

小路J

2022-07-12 14:58:09

[太阳]【广发机械】风电大涨点评：利空陆续落地+成本下行，有望迎来6个季度的高增长

1.中报利空陆续落地：日月股份发布预告，22H1归母净利润预计0.92-1.03亿元，下降78%-80%，主要在于原材料成本高昂+行业装机差+销售单价下降，毛利率波动较大。这是风电产业链中报普遍面临的压力，利空陆续落地。

2.原材料成本下降趋势明显：截止7月11日，中厚板4584元/吨，环比下降10%，同比下跌16%；螺纹钢期货价4084元/吨，同比下跌15%，同比下跌25%，比一年内高点下降约30%；热轧卷板期货价4049元/吨，环比下跌17%，同比下跌31%；铁矿石期货价741元/吨，环比下跌19%，同比下跌38%。可关注原材料涨价受损较多环节，如铸锻件、主轴等。

3.招标展望：延续高景气。截止7月8日，22年招标53GW、中标51GW。中标量靠前的整机厂商为明阳智能（18%）、金风科技（13%）、远景能源（13%）、三一重能（10%）、东方电气（8%）、电气风电（7%）、运达股份（7%），第一集团市场份额已相当接近，明阳上升明显。全年招标预计90GW以上，其中海风招标15GW；全年装机预计60GW。各地十四五规划已经陆续出完，显示下游建设高峰期即将到来，叠加基数压力放缓、成本端改善，产业链有望迎来连续6个季度的改善。

4.个股组合：（1）3个竞争格局好、有业绩支撑的标的：新强联、东方电缆、中际联合；（2）2个困境反转型，下半年业绩改善大：恒润股份+海力风电，受益海风招标放量，海上项目施工开始业绩将环比改善，同时前者轴承业务放量在即。（3）最受益原材料价格回升的标的：金雷、日月。

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