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小路J

2022-07-21 14:58:16

【海通电新】科士达基本面更新：与SolarEdge合作，户储电池产品需求确定性强

[太阳]2021年科士达与宁德建立合资子公司，布局储能业务，电芯具有成本和品牌双优势，业绩增长确定性强。子公司产能规划2GWh，对应产值20-30亿。主要产品为电池包、一体机（二者占储能业务比重约90%）、储能逆变器等。基于宁德的电芯在海外较高的品牌认可度和公司最终产品的优质，公司聚焦海外户储市场，主推工商业&户用端一体机，远销欧洲、东南亚，海外销售占比超80%。我们预计2022年该业务可达8亿收入，同比增速高达700%（21年收入仅约1亿），产能爬坡完成后业绩弹性可观。

[太阳]此前，公司与全球知名的以色列太阳能技术提供商SolarEdge建立稳定合作，为其代工电池，今年供货5-6亿元，明年预计供货10亿元。我们预计公司今年储能收入8-10亿（含为SolarEdge代工的5-6亿），其中电池包占60%，剩余为一体机；明年储能收入18-20亿（含为SolarEdge代工的10亿），其中电池包占50%，剩余为一体机。

[太阳]我们预计公司2022Q2净利润有望环比大增；全年实现净利润超5亿元，同比增速超34%，对应PE约38-39X，持续推荐。

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