英诺特688253--体外诊断（呼吸道）（不关注）

1.募资及估值分析

发行股数3402万股，发行后总股本13606万股，发行价26.06元，募集资金8.87亿元，募资缩水3.23亿元（“跌幅”36%）；对应发行后总市值35.46亿。

21年净利1.203亿，PE29；22Q1净利2635万元，动态PE33。疫情以来，诊断试剂、试剂盒已经产业化水平越来越高了，高过了“除四害”、“全民爱国卫生运动”。市场对这个板块也有了审美疲劳、全民免疫了。公司主要业务来自于呼吸道的诊断，2021年业绩下滑，未来都不看好（产品单价断崖、毛利率水平下滑）。

上市初展望：有一定破发概率，破发后投资/机价值也很低。

（1）上市前估值

2020 年 9 月 18 日，英诺特有限召开股东会会议，全体股东一致同意公司股 东叶逢光将其持有公司的 53.80 万元的注册资本以 5,600.00 万元转让给红杉智盛，公司股东叶逢光将其持有公司的 26.90 万元的注册资本以 2,800.00 万元转让给共 赢成长。

2020年9月，转让价对应估值28亿。

（2）募投项目

项目1包括体外诊断试剂及仪器产业化项目、体外诊断试剂及仪器研发中心建设项目两个子项目。其中，体外诊断试剂及仪器产业化项目建成后将将新增 3,255 万人份体外诊断试剂与 480 台体外诊断仪器的生产能力。

本项目完全达产后，预计可实现年新增营业收入 36,370.00 万元，税后内部收益率为 34.93%，税后投资回收期为 4.54 年（含建设期2年）。

2. 主营业务经营情况

公司是一家专注于 POCT 快速诊断产品研发、生产和销售的高科技生物医药企业，产品相比传统实验室检测产品具有使用成本低、操作便捷、检验快速、对配套仪器和操作人员要求低等特点。公司紧紧抓住当前社会节奏加快、分级诊疗体系不断推进、检测范围扩大、早诊早治趋势凸显等行业发展的驱动因素，扎根POCT快速检测领域，以呼吸道病原体检测和多种病原体联合检测为特色，以急门诊，尤其是儿童急门诊检测作为切入点，致力于打造中国呼吸道病原体快速联合检测领导品牌。

报告期内，公司的产品以呼吸道病原体检测为主，同时覆盖优生优育、消化道、肝炎等多个检测领域。公司针对呼吸道病原体感染的临床症状和体征较为相似但治疗方法截然不同的特点，重点发展呼吸道病原体联合检测产品，掌握多种联检技术，拥有多个国内独家品种，通过一个产品、一次检测快速准确地鉴别多种病原体，帮助医生尽早确定治疗方法和用药方案，在临床上具有重要的意义。针对呼吸道疾病在儿童中更为高发，且更易造成严重并发症的特点，公司将儿童急门诊作为呼吸道病原体检测产品的切入点。报告期内，公司以全血呼吸道五联检测卡、流感病毒三联检测卡、病毒血清五联检测卡、呼吸道病原体九联间接免疫荧光试剂盒等多个独家联检产品为代表的呼吸道病原体检测产品成功进入了包括首都医科大学附属北京儿童医院、首都儿科研究所附属儿童医院、复旦大学附属儿科医院等在内的众多区域性重点儿童医院，并获得其认可。

 投资有风险 入市需谨慎