【招商电新】光伏更新-韭研公社

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【招商电新】光伏更新

周大侠UPUP

超短追板的老韭菜

2022-07-28 11:31:13

【招商电新】光伏更新 1、 Q3硅料新项目（通威、新特、协鑫）开始爬坡，部分产线检修也完成，供给有所增加；尽管供应仍然吃紧，但随新产能的释放，组件等下游盈利会有所改善。此外，上周CPIA研讨会上相关部门表达对光伏供应链协同发展的关注，可能也会对各环节产能建设有一定的引导作用。硅料仍将维持强势价格与好的盈利，而组件是唯一一个无法快速复制放大的环节，在一体化模式下，大组件企业“入口”模式无法破解，其商业价值未来会进一步体现。 2、 25日通威调涨电池片价格至1.28-1.3元/W，涨幅4-5分，我们了解到几家主流电池厂基本上将上游价格变化传导。今年大尺寸电池供应紧（原因：两年苦日子扩张放慢、技术迭代在即看不清不敢扩、小尺寸产能淘汰），目前议价能力较以往更强，电池片主流企业在经过近2年的萎靡后，盈利如期出现了普遍反转。 3、在众多新技术迭代中，电池片进步意义最大，当下变化可能也最大，TOPCon、HPBC、HJT都得到更大的产业投入，其中N型TOPCOn今年就进入放大量阶段。Q3开始，晶科等率先大规模投建TOPCon产线将开始产生贡献（钧达可能Q3后期到Q4体现）。同时，一批新TOPCon项目启动，继天合、通威之后，晶澳/润阳/正泰下半年也将开始招标；TOPCon装备是TOPCon方向的延续，下半年重点关注。 4、投资建议，组件：隆基股份、晶科能源、晶澳、天合、东方日升；装备：捷佳伟创/海目星（机械联合）、奥特维/帝尔（机械）；电池：钧达股份、爱旭股份；硅料：通威、特变/新特、协鑫 TOPCon：【晶科能能源、钧达股份、捷佳伟创/海目星（机械联合）】； 5、电动车：核心观点不变，今年最大的分歧点是需求（Q3内仍如此），长期推荐电池、前驱体、结构件（原因：三者的代表性公司盈利会提升、且格局仍会比较有序），关注三元正极。今年超额受益可能仍来自技术变革带来渗透率变化，关注PET铜箔、快充、正极升级（锰铁锂、富锂锰、钠电）、压铸/CTP；欢迎探讨。 TOPCon专题4（PE路线）7.8 光伏系列（54）TOPCon装备：PECVD方案有望规模应用（招商电新、机械） TOPCon专题3（装备）6.13 光伏系列（51）：TOPCon规模推广加快，将带来新一轮电池装备需求（招商电新、机械） TOPCon专题2（经济性展望）4.6 光伏系列（48）：TOPCon溢价未充分反应，规模应用进度可能显著超预期 TOPCon专题1（展望）3.7 光伏系列（44）：TOPCON开始规模应用，优势企业可能提前收获

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