全栈式研发+全领域布局，本土3D视觉传感器龙头加持全球级视野。公司构建“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”的3D视觉感知技术体系，布局结构光、iToF、双目、dToF、Lidar、工业三维测量六种主流技术路线的同时实现百万级供货能力，领域内直接对标微软、苹果、华为、索尼、三星等国际巨头。

从应用视角看公司业务轨迹和成长边界：

坚实基础：生物识别领域的规模化商用。公司充分把握线下刷脸支付等已大规模商用的应用场景，掌握蚂蚁、阿里、商米等优质标杆客户。3D视觉感知技术赋能头部门锁企业多款旗舰产品，智能门锁业务有望成为生物识别领域规模化商用的又一范例。

第一增长极：AIoT以及工业领域持续拓展，消费电子领域逐步渗透。公司目前已服务AIoT领域内超过1000家客户，在3D空间扫描、服务机器人、智慧农牧等众多细分场景形成较为成熟的规模化应用。公司积极布局海外市场，2021年与微软达成合作，共同研发一系列基于微软Azure云计算平台的前沿ToF摄像头新品，预计将于2022年实现量产；公司将工业三维测量领域同样作为贯穿短中长期的业务发展战略，有望在工业领域装备制造国产化规律和智能制造升级需求下持续受益。公司曾助力OPPO Find X成为继苹果iPhone X后全球第二款量产超百万台搭载3D视觉传感器的智能手机。未来结构光/ToF等技术将向高、中、低端机型逐渐普及，前/后置3D视觉皆可发力。

第二增长极：汽车智能化的星辰大海，激光雷达+智能座舱双轮驱动。公司紧跟智能驾驶核心传感器的发展主线，自研VCSEL+SPAD单光子面阵纯固态激光雷达蓄势待发。3D ToF是现阶段最适合智能座舱量产应用的3D视觉技术，公司自研车载Face ID、手势动作识别、DMS、OMS等3D视觉感知技术，推进智能座舱应用加速落地。

盈利预测：预计2022-2024实现营收6.40/8.90/12.58亿元，归母净利润-1.74/-1.05/0.43亿元。给予“推荐”评级。