安信证券：上半年同比增长71.8%，火电额超预期回升，设备端有望优先收益
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
安信证券指出，过去几年来看，火电投Zi额逐年下降，但是从2021年四季度开始出现拐点，2021年火电投Zi额同比增长21.5%，今年上半年同比增长71.8%。火电投Zi额快速提升背后有保供的因素，也有灵活改造以及风电大基地调峰需求提升。
火电投Zi复苏背景下设备端有望优先收益，火电环保设备扳块上柿公司有望迎来投Zi机会。
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安信证券指出，过去几年来看，火电投Zi额逐年下降，但是从2021年四季度开始出现拐点，2021年火电投Zi额同比增长21.5%，今年上半年同比增长71.8%。火电投Zi额快速提升背后有保供的因素，也有灵活改造以及风电大基地调峰需求提升。
火电投Zi复苏背景下设备端有望优先收益，火电环保设备扳块上柿公司有望迎来投Zi机会。
1）寒冬将去，火电投Zi正在加速
2016年以来火电产能出现过剩现象，十三五期间国家薮次叫亭多个煤电项目，火电核准装机容量大幅下滑，导致火电投Zi额持续下降。
2021年四季以来受能源保供+调峰需求双重因素推动，火电投Zi迎来拐点，2022年实现高速增长。
据中电联发布的薮据，2016-2020年我国火电投Zi额从1174亿元持续下滑至553亿元，2021年受益于2020年新核准火电装机容量回升以及火电灵活性改造需求增长，火电投Zi额回升至672亿元，同比增长21.5%，2022年上半年实现火电投Zi额347亿元，同比增长71.8%。

2）保供+调峰齐推进，火电投Zi增长态势有望持续
以火电核准装机量为先行指标判断后续火电投Zi额趋势，自2021年四季度开始火电项目新核准装机容量大幅回升，2021年四季度与2022年一季度fen别达11GW与8.63GW，fen别同比增长36.3%与103.1%。
核准项目量的持续高增有望带动后续1-2年火电投Zi额的稳健增长。
未来国家和企业层面火电投Zi意愿均有望增强：从国家层面看，火电投Zi额持续增长主要受三方面因素驱动：

①能源保供需求下新核准火电装机量提升；②火电灵活性改造投Zi增加；③大基地项目所在省份调峰需求提升带动新增火电调峰机组增加。

从企业层面看，公司火电投Zi意愿同样有望增强：

①港口煤价下行叠加长协比例提升，火电业绩有望实现复苏；
②在碳交易背景下，由于先进机组减排效益明显，新建火电项目有望推动企业碳排放权交易收入增长；
③近年来国家与各省陆续对煤电新项目建设提出等/减容量替代原则，能耗双控大趋势下耗煤项目建设容量有望变得愈加珍贵。

在近期火电项目核准较为放开的背景下，公司有动力去新建项目以获得稀有且有价值的耗煤项目容量额度。

3）火电投Zi复苏，背后的设备端有望率先受益
火电扳块产业链主要可fen为设备端、工程建设端（EPC）及运营端，火电投Zi复苏背景下设备端有望优先收益，火电环保设备扳块上柿公司有望迎来投Zi机会。

一方面受到十三五期间火电项目多次叫亭、火电行业投Zi额大幅下降影响，部fen小公司逐步淘汰，行业集中度提升，龙头公司在火电投Zi释放背景下有望充fen受益；
另一方面由于新核准机组基本为先进大容量机组，龙头公司有望凭借其技术优势进一步提升行业竞争力。