重视海外能源危机，煤炭股提估值空间很大。【开源·能源开采】

海外能源危机愈演愈烈，禁俄煤不仅使供给减少，禁俄油气又导致煤炭的替代性需求大幅提升:此外诡谲的炎热天气让煤炭消费再攀新高。我们认为这一年注定是不平凡的，俄与西方对立将使能源结构发生大变局，能源地理空间的再配置将进一步提升煤价。长远来看，碳中和仍是紧箍咒，长期供给不会有明显增量，煤炭产能周期被严重抑制。

九十月仍有可能淡季不淡:5当前秦港煤价止跌回升至1140元，煤价更多反应政策对电煤的压价至1155以下，以及非电煤在夏季属干淡季。非电煤(水泥化工)政策明确不受约束，九一月非电煤迎来旺季，以及欧盟在消化库存之后有望再开启全球抢煤带升海外煤价，九十月预计不平凡，冬天有可能更难。

黑色反弹及政治局稳增长，钢价反弹有望带动煤焦钢链反转，叠加政策稳增长、地产保交楼有望带动烂尾续建，及传导至开工、拿地。黑色的旺季也有望提前于金九银十来临。

长期的高盈利高分红，煤炭股有望整体拔估值。重点推荐非电及海外高弹性的受益股:【兖矿能源、兰花科创】;长协提升不受影响的受益股:【中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业】:能源转型的受益股:【华阳股份、美锦能源】:黑色预期改善受益股:【山西焦煤、平煤股份】

PS:坚定推荐高成长逻辑且有上游资源概念的[广汇能源、宝三能源】