震安科技：抗震立法落地+减震龙头（逻辑回顾）

（关注原因：中线，5月12日建设工程抗震管理条例通过，减震行业空间超184亿，扩容10倍，公司是减震行业龙头，一家独大，市占率30+%，同时公司扩产加快，有望充分受益行业增长，但公司短期涨幅较大，有一定风险）

1、立法落地，市场扩容10倍。5月12日李总主持召开国务院常务会议，通过《建设工程抗震管理条例（草案）》，减隔震全国性立法正式落地，根据全国 8 度区及重点监视防御城市的 GDP 占比对行业空间进行估算，测算得出立法内新建需求 64 亿，叠加存量加固和立法外市场，保守预计减隔震行业空间超 120 亿，相较当前超 10 倍扩容。远期看，参考日本成熟的减隔震市场发展路径，住宅将是减隔震行业最大的市场份额，至本世纪中叶有望形成千亿级市场规模。

2、减隔震行业处于上升期，震安科技一家独大，我国当前市场规模约 15~20 亿元，震安科技是国内唯一一家专攻减隔震市场的龙头公司，主要从事建筑减隔震技术咨询，减隔震结构分析设计，减隔震产品研发、生产、销售、检测、安装指导及更换，减隔震建筑监测，售后维护等成套解决方案，积累了北京大兴机场、通州城市副中心等代表性作品和大量的项目数据，以建筑数量计市占率 30%+（以收入口径计市占率更高），公司总部所在的云南省是全国最大的建筑减隔震市场。

3、扩产加快，竞争力持续领先。公司目前在建产能包括昆明 6.2 万套/年隔震产品，唐山一期产能 3 万套/年隔震产品、3 万套/年减震产品，预计2021 年投产。公司将继续进行全国范围的产能布局。考虑到减隔震高技术壁垒，预计未来几年行业将基本处于产需紧平衡状态，公司竞争优势持续领先，目前公司隔振产品最大形变超过国标达到 450%，未来将继续引领行业标准提升，信达证券认为公司中长期盈利能力和市场份额均有保障。

4、信达证券预计公司 2021-2023 年实现净利润 2.69 亿元、4.98 亿元和 9.68 亿元，东吴证券预计公司 2021~2023 年归母净利润分别为 2.63亿元、4.57 亿元和 6.76 亿元