【天风电新】电动车中游：曙光时刻，不要倒在黎明前

1、 基本面：销量层面预计8月环比7月10%增长，这和去年截然不同，去年6-8月环比5月均下滑，而往明年看维持国内900万辆+销量预判，明年一季度退坡（如果完全退坡）的影响约5个点，同比增速保守仍40%。全球1400万辆销量，在新增市场的渗透率15%，存量市场就太低了。

2、 电池：业绩弹性是盈利的逐步修复（缓慢过程但趋势向上）和可能盈利的天花板高，估值弹性来自新技术。

3、 材料：市场不愿意配置的原因是“负β，不想在负β中寻找α”，我们认为新技术方向（快充天奈、高压中熔法拉、高镍一体化中伟华友、预镀镍东方电热等）+市场错判供需关系的（6F、铝箔等）是正β正α。而其他竞争格局优秀被低估的璞泰来、科达利、恩捷在接下来将依靠业绩持续证明自己。而从筹码结构上看，我们认为材料目前是机构持仓最低、筹码结构最好的一环。