三桶油到底谁才是真正的老大？
记录投资，记录时代！

大家知道，一直在石油行业摸爬滚打，今天就和大家聊一聊三桶油。

三桶油的半年报已经全部公布，数据显示，三家公司上半年共赚1978.05亿元，按上半年181天计算，相当于每天赚10.93亿元，日赚11亿，绝对是A股市场上最赚钱的公司！

作为一个在三桶油之一工作了几十年的石油老兵，球哥来简单谈一谈三桶油的业绩透露了哪些信息。

从营业收入来看，中国石化16146亿元，中国石油16121亿元，中国海油2023亿元。中石化、中石油两位老大哥把小弟中国海油碾压得抬不起头来。就营收而言，中海油不到两位老大哥的零头，中石油、中石化的市场地位可见一斑。

造成中海油营收比较低的原因主要是业务结构的原因，中石化、中石化都是上中下游一体化发展，中海油主要业务为上游开采，体量比较小，营收和国际油价强相关。石油三兄弟里，中石油、中海油上游业务占比比较高，也因此在低油价的时候比较吃亏。中国石化上游占比比较少，强项是中游的炼化和下游的销售（就是加油站），无论油价高低都能够稳坐钓鱼台。

营收比较：中国石化胜出！

从营收增长率来看，中国石化27.8%，中国石油34.9%，中国海油83.5%。中海油把他的两位老大哥死死摁在了地上。营收增长率之所有会有如此大的差距，一方面是中海油体量比较小，稍微涨一点，幅度很大；另一方面是油价上涨，而中海油业务主要集中在上游，油价大涨，营收自然跟着大涨，营收增长率也就水涨船高。

营收增长率比较：中国海油胜出！

从净利润来看，中国石化435亿，中国石油823亿，中国海油718亿。老大哥中石油一骑绝尘，不愧是石油行业的陆地之王。中石化成功垫底，但已是历史最佳水平。但这并不能说明中国石化的水平差，而是中国石化上游占比太少，油价上涨不但收益受益少，中游的炼油板块还被高油价压缩利润空间。中海油2000亿的营收，净利润700多亿，是油价上涨的最大受益者。

净利润比较：中国石油胜出！

从净利润率来看，中国石化2.7%，中国石油5.1%，中国海油35.5%。中海油一枝独秀，超过了30%，它的两位老大哥只有个位数，尤其是中国石化最惨，只有2.7%，就比余额宝稍微好了一点点。

净利润是企业的经营成果，充分体现了一个公司的经营水平和管理水平。从数据来看，中海油的经营、管理水平是最高的。净利润就是最好的说明，中海油的净利润率太亮眼了，35%净利润率，在A股市场，可以碾压90%以上的公司，可谓是油中茅台！

净利润率比较：中国海油胜出！

从毛利润率来看，中国石化9.1%，中国石油13.7%，中国海油54.9%。中海油依旧一枝独秀，中国石化依旧垫底。这说明经营效率方面，中石化和中石油都不是中海油的对手。除了管理水平、历史负担外，桶油成本也是一个很大的原因，中海油的桶油成本约29美元，而中石化中石油两位老大哥的桶油成本超过了50美元，毛利被大幅压缩。这是资源禀赋问题，两位老大哥先天不足，是没法赶超的。

毛利润率比较：中国海油胜出！

综上可知，中国海油虽然营收较少，但是经营效果等各项指标都远超中石油、中石化，净利润率是中石化的13倍、中石油的4倍，毛利率是中石化的5倍、中石油的3倍。但是，中海油的缺点也明显，过度依赖上游，受原油价格影响较大，中石化则刚好相反，国际油价对其影响不大，可以穿越周期、穿越牛熊。

从投资的角度看，国际油价处于上行周期，则中海油是最好的石油类投资标的；国际油价处于下行周期，则中石化是最好的石油类投资标的。

最近一个月，巴菲特减持比亚迪，买入西方石油近400亿，引起了市场高度关注。在欧洲能源危机加剧、新能源不能挑大梁的情况下，旧能源的崛起是大概率事件。煤炭股价已经创历史新高，现在轮到油气了。这个系列的文章将低估的油气股一网打尽了，目前基本都处在底部。  $西方石油(USOXY)$    $比亚迪(SZ002594)$    $兖矿能源(HK01171)$    $中国神华(HK01088)$    $中国石化(SH600028)$    $中港石油(HK00632)$    $中国石油(SH601857)$    $中国海油(SH600938)$S中国石油(sh601857)SS中国石化(sh600028)SS中国神华(sh601088)S