投资亮点

1经济增长放缓响企业在工业软件方面的采购预算，地缘政治冲突也对公司境外业务造成影响，公司业绩短期承压。
2CAx软件技术壁垒极高，市场目前仍由欧美工业软件巨头主导，智能制造+国产替代+正版化三重因素驱动行业快速发展。
3公司掌握底层核心技术，2DCAD有望凭借性价比优势实现弯道超车；3DCAD有望逐步缩小与国外产品的差距，产品竞争优势持续提升。

中望软件最新观点：

万联证券分析师认为，受益于智能制造+国产化+正版化需求，公司的自产软件预计将迎来需求的高增长。预计公司2022年营业收入分别为7.92亿元，归母净利润为2.02亿元，EPS为2.33元，首次覆盖给予“增持”评级。

一、业绩短期承压，核心产品持续迭代，3D产品逆势增长

2022Q2，公司实现营收1.08亿（-10.64%），主要是由于新冠疫情反复，公司长三角以及京津冀地区业务受上海、北京等区域疫情影响较大，经济增长放缓也一定程度上影响了企业在工业软件方面的采购预算，此外海外地缘政治冲突也对公司境外业务产生了不利影响。

公司上半年发布ZWCAD2023与ZWCADLinux2023两款新品，对ZWCAD关键核心技术持续进行强化，Linux版本的产品也能使Windows平台上的二次开发专业应用向信创生态的移植更为便利。核心产品持续迭代。

公司3DCAD产品上半年实现收入0.51亿（+3.14%），其中3D教育产品收入增速达24.49%。公司CAE产品上半年实现收入7.43万（+795.18%）。公司上半年发布了CAE新产品ZWSim2022SP，进一步拓展了CAE前后处理能力、多物理场求解能力和平台的集成能力。

二、掌握底层核心技术，产品竞争优势持续提升

2DCAD方面，公司产品在性能上已基本可替换全球主流产品AutoCAD，在AutoCAD停止对客户进行永久授权、强制转为订阅制的情况下，公司的2DCAD有望凭借性价比优势实现弯道超车。

3DCAD在中低端领域基本可用，并与国内各行业优质客户（如华为、中车等）进行长期合作打磨产品性能。随着持续研发投入下产品版本不断升级迭代，有望逐步缩小与国外产品的差距，在国内3DCAD市场占据主要份额。

CAE方面，公司正攻克底层技术，2021年产品收入实现从0到1的跨越，验证了公司CAE产品商业化的可行性。

三、工业软件皇冠上的明珠，国产替代正当时

CAx软件用于制造业微笑曲线中价值量最大的研发设计环节，能从产品制造的源头进行降本增效，对于企业而言是刚需，对于我国制造业高端化升级具有战略意义。

CAx软件技术壁垒极高，我国市场目前仍由欧美工业软件巨头主导，本土厂商CAD市占率不到20%，CAE市占率不到10%。近年来“卡脖子”事件频发，国家出台一系列政策支持企业突破底层技术，发展高端工业软件。

软件正版化政策趋严，创造有效市场需求。近年来国家已经在着力推进软件正版化工作。随着软件正版化相关政策和法规的陆续出台，将会打击盗版软件的生存空间，促使企业优先选择性能相近且成本较低的国产软件。

研报来源：万联证券、东方证券

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