【恒铭达】股权激励点评：股权激励彰显公司发展信心，消费电子业务高速增长，新能源业务蓄势待发

🚀事件：2022年9月28日公司公告股权激励计划，拟向核心管理人员、技术人员等共50人授予270股限制性股票，占本激励计划签署时公司股本总额的1.19%，授予价格为9.43元，股权激励达成目标为22/23/24/25年净利润不低于1.8/2.8/4.5/7亿元，按照股权激励计算22/23/24/25年净利润增速分别为480%/55%/60.7%/55%，4年复合增速117%！

🚀公司主业为消费电子非金属小件，净利润率高达15%~20%，大客户为🍎，🍎小件市场空间近200亿成长空间广阔，公司传统主业在🍎份额和料号提升，22H1实现收入5.86亿元（YOY 61.4%），净利润0.81亿元（YOY 143%），根据公司在大客户打样情况在IP13、14、15预计分别实现单机价值1.3/1.8/2.3美金，未来高增确定性强。

🚀除消费电子外，公司在新能源领域布局逐渐进入收获期。在新能源车领域公司公告公司产品广泛应用于新能源车，已于国内新能源车企达成合作；光伏储能领域也有相关布局。

🚀盈利预测：消费电子主业方面公司在大客户打样料号增加明显，随着公司新增产能落地过去制约公司发展的产能瓶颈得以解决，消费电子业务进入高速成长期；新能源方面公司前期投入逐渐进入收获期。给予公司22/23年2.4亿/3~4亿盈利预测，对应当前估值18/12倍