关注原因：短线，公司半年报业绩大幅增长；中线，光伏EVA胶膜行业景气，公司计划扩产。

1、8月26日晚公告，上半年实现营收4.47亿元，同比增长73.35%；归母净利润6,797万元，同比增长685.80%。其中热熔胶胶粉胶粒、胶膜、电子及新能源车用胶、光伏封装膜销售收入分别为1.89亿、3515.23万、5300.38万和9215.86万元，分别同比增长71.58、141.06%、195.83%和43.42%。

2、太阳能电池用EVA胶膜目前已占公司营收20%，受益行业高景气度，上半年价格持续提升，同时公司新投入4条产线，预计新增2760万平米产能。考虑到行业景气度和客户需求，后续公司将计划持续扩张EVA膜产能，该项业务未来有望成为公司重要增长点。

3、胶粉胶粒业务受益集中度提升逻辑，预计未来3年市占率将从30%提升至50%-60%。烟台信友与烟台万润电子胶业务有进口替代大逻辑支撑，后续几年增速将维持在40-50%。

4、墙布在疫情影响之下整体收入3360.60万元，同比增加104.80%；上半年经销商已经布局439家，较2020年末增加131家，纯销售收入同比增加154%。公司此前回购为员工持股做准备，同时有望持续引进相关人才推动管理层职业化，墙布业务后续将迎来收获期。

5、预计公司2021-2023年营收为16.86亿元、23.22亿和26.14亿元，净利润为1.74亿、2.88和3.44亿元，当前市值42.0亿元对应PE为23.9、14.4和12.1倍。（公司公告、招商证券）