公司发布2022年三季度报告，2022前三季度公司实现营收76.53亿元，同比增长3.35%（调整后）；归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%（调整后）；实现经营性净现金流14.70亿元，同比增长10.91%（调整后）；2022Q3单季度公司实现营收26.91亿元，同比增长6.29%(调整后)；实现归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%（调整后）;实现扣非后归母净利润5.27亿元，同比增长19.07%（调整后）。

[發]点评：

[玫瑰]业绩增长符合预期，三季度营收与利润增速环比提升在执行项目充沛。2022Q3单季度公司营收同比增长6.29%，较2022H1提升4.47pct；归母净利润同比增长14.59%，较2022H1提升9.25pct;扣非后归母净利润同比增长19.07%，较2022H1提升12.25%。受益于疫情影响逐渐消退公司交付能力逐渐修复，三季度各项利润指标均有所改善。2022前三季度公司营收表现较差主要系智慧城市业务大幅下滑以及IDC业务增长乏力所致信息化与自动化仍保持两位数的高增长。截止2022三季度末公司合同负债41.64亿元，同比增长31.90%；存货38.18亿元，同比增长36.72%，公司在执行项目充沛，增长无忧。经营性净现金流同比增长22.88%，业务持续保持高质量增长。

[玫瑰]毛利率略有提升，持续保持较高研发投入。2022前三季度公司毛利率36.98%，较去年同期上涨2.50pct，毛利率提升的主要原因是低毛利的智慧城市大幅下滑所致。2022前三季度公司研发费用8.50亿元，同比增长15.79%。期间费用率15.70%较去年同期提升1.32pct，期间费用率提升的主要原因是公司持续加大研发投入，智慧城市下滑叠加疫情影响信息化与自动化交付导致营收增长较慢所致。

[玫瑰]PLC/机器人等增量业务快速推进。国产PLC推进顺利，逐渐由宝钢向太钢等钢企拓展，新的PLC新品或将陆续发布。2022Q2万台宝罗计划启动，目前在宝钢等钢厂陆续落地，短期来看钢企利润不佳导致传统信息化与自动化边际承压，但PLC与机器人等增量业务带动下，业务质量有望持续增强。

[太阳]盈利预测与估值分析：

预计2022-2024公司实现归母净利润 21.5／26.８／33.９亿元，对应ＰＥ３６/２８／２３倍。