🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%,2023全年GDP实际增速回升至5.8%,同比增长高点可能在2季度达到约7%。
⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换,对增长最大的正贡献项或转为消费,预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。 同时,疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。 预计地产销售增长2023年回升至5-10%,投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。
⭕预计2023年CPI与PPI均回落,不对政策形成制约。CPI 或将从今年的2.2%降至1.9%。2023年平均PPI或在0%、不排除下半年转负的可能。
💡货币政策:预计流动性继续保持宽松,但利率下行空间不大。央行主要逆周期工具可能是通过结构性再贷款扩容推升基础货币增长。
💡财政政策:财政赤字可能被动收缩 。虽然中央预算赤字可能由2022年的2.8%小幅上升至3%,但实际完成的中央 地方广义财政赤字率或从2022年的约10% GDP收缩至7.3% GDP 。
⭕预计人民币短期震荡,中期温和修复。2022 和 2023 年底人民币兑美元汇率预测分别为7.28和6.98。