机构指出，在全球新增光伏装机保持稳定增长的情况下，各个企业积极寻求技术上的突破，其中最主要的方向之一就是TOPCon技术路线，其具备高效率和低成本的性价比，并且能承接原有PERC产线改造升级，TOPCon电池加速扩产，带动相关设备和材料的需求，重点把握相关电池、设备及材料厂商投资机遇。
核心逻辑
1、随着P型电池接近理论效率极限，N型电池技术将成为未来发展的方向，TOPCon是目前产业化较快的技术路线选择。一方面，TOPCon电池28.7%d的理论效率远超P型电池，目前量产/最高效率分别超24.5%/25%，且拥有低衰减、高双面率、低温度系数等优点，在终端电站的发电增益效果明显；另一方面，TOPCon与现有PERC产线兼容，单GW改造成本在0.5亿元左右，在面临大规模PERC产线设备资产折旧计提压力下，升级改造拉长设备使用周期，叠加SMBB技术和银浆国产化推进，在提效降本方面的优势更加明显，是未来2-3年具备性价比路线选择。
2、电池片环节新一轮技术变革正在启动，TOPCon、HPBC、HJT、IBC为代表的新技术都在加速迭代，其中TOPCon规模应用已经开始，与PERC相比，TOPCon新增了隧穿氧化层生长与多晶硅沉积设备，硼扩设备更多。而在几种制备钝化层技术路线上，目前LPCVD路线体量占主导，PECVD是颇具潜力的方向，如果能进一步优化，也有望得到大规模应用。除晶科能源，预计下半年将有3-5家企业启动大规模TOPCon投建，这些企业可能会根据下半年装备公司迭代后情况比较以及自身工艺掌握程度选择其TOPCon路线。总体来看，具备先发优势的装备企业将受益于这一轮电池片技术的升级换代。
3、TOPCon电池技术发展良机已至，势在必行。当前电池技术发展趋势逐步明朗，头部企业纷纷站队TOPcon技术，从当前TOPCon、HJT两种技术的量产化进展来看，当前TOPcon量产化平均效率已达24.7%，逐渐具备量产性价比，TOPcon技术发展超预期，规模化扩产势在必行。后续随着SE技术的导入，硅片减薄、银浆、胶膜等辅材的配套完善，成本有望进一步下降。此外，“TOPCon+”技术初现雏形，未来在TOPCon现有工艺的基础上，可叠加SE技术、IBC技术、双面POLY层技术等可进一步提升TOPcon电池效率，延长TOPCon技术寿命。光伏电池技术迭代背景下，坚定看好TOPCon量产速度领先企业以及享受电池产能规模扩张红利的设备企业。