三季报和策略会交流来看，我们认为前期的两个预期需要修正：一是消费的韧性在三季报表现中承压，特别是必选品类，这或表示疫情对消费的影响或达到极致，后续有望触底逐步改善；二是成本的预期和展望仍需进一步观察，并未出现大幅改善和弹性，但此预期仍有望成为中长期的重要逻辑之一。

[红包]从Q4和明年来看，疫情态势边际好转预期下，我们认为压制大众品情绪的因素正在逐步缓解，行业需求端有望逐步改善，复苏态势逐步明朗。从大众品配置的角度来看，乐观预期下，行业可进行Beta型配置；中性预期下，我们认为可根据风格偏好进行推荐。

[太阳]首先自上而下从产业趋势来看，餐饮供应链和啤酒行业均处于景气持续提升的态势当中，为行业配置的主要方向，同时从弹性的角度来看，软饮料和调味品在疫后复苏背景下有望实现高弹性（#具体测算欢迎联系）。兼顾产业趋势和弹性，我们推荐：

1、短期趋势较强的大单品逻辑或底部反转：百润、天味、燕京、宝立；

2、产业趋势明确，且集中度和业绩稳定性强的：安井、千味、青啤、东鹏；

3、疫后复苏选弹性大的：立高、日辰、香飘飘、李子园；

4、估值较低，可能出现估值切换的：安琪、中炬、重啤。

[玫瑰]具体观点和标的交流，欢迎联系天风商社食饮团队~