研发端向特色产品布局，产能不断释放。公司拥有完整和专业化的研发平台和完善 的研发体系，并通过持续的研发投入来驱动产品结构升级。目前在已有硫辛酸系 列、肌肽系列以及磷脂酰胆碱系列产品基础上。

与恒瑞医药研发量大新品即将发货，公司重点部署特色原料药领域的开 发，包括与恒瑞医药合作的艾瑞昔布、阿帕替尼原料药项目，以及自研的硫辛酸制 剂项目。公司不断丰富原料药产线结构，并对部分核心产品进一步进行工艺优化、 应用拓展研究，随着公司 720 吨医药中间体及原料药扩建项目的产能释放，长期发 展值得期待。

我们预测公司 2022-2024 年每股收益分别为 1.81、2.09、2.44 元。根据可比公司估 值，我们认为目前公司的合理估值水平为 2022 年的 32 倍市盈率，对应目标价为 57.92 元，首次给予买入评级。