🀄中期，港股“牛市三阶段”演进过程，流动性环境改善。中美”此消彼长”有利于港股跑赢A股和美股：中国经济修复，美国经济衰退，美债长端利率进入下行通道。

💬短期，港股1⃣️阶段行情进入后半段。当前的港股估值水平在基本面尚未明确改善预期的条件下阶段性到位，行情的波动性将阶段性加大。复盘过去10年的港股底部困境反转行情，导致行情受阻的因素包括：经济预期的反复、短期美债利率/汇率的波动、美股急跌。 

[红包]投资建议：港股“万点牛市”1⃣️阶段后半段，继续围绕港股投资的“三支箭”。（1）第一支箭：“稳增长”政策加码受益的地产适度信用下沉及地产链（家电/家具），政策“再加杠杆”驱动的医疗设备和休闲服务；（2）第二支箭：疫情防控优化下的消费重启（黄金珠宝/服饰/免税）、估值修复（啤酒/超市）、防疫“新常态”下的医疗设备和特效药；（3）第三支箭：海外流动性缓和受益互联网平台经济。短期，第三支箭：短期流动性敏感板块行情波动性或放大，历史复盘，第一波反弹后，前期强势板块而后转为弱势板块。立足中期，趁震荡加大配置第一、第二支箭。