#整车端： 10月新能源车销量71.4万，环比 0.6万辆，符合我们的预期，预计11、12月国内新能源车销量（含商用）分别达76、82万辆，#全年合计685万辆，同比接近翻倍。

#当前市场的质疑主要来自对23年销量的质疑：我们认为23年销量超950万辆，主要基于：

车型继续丰富，中后卫销量超预期已经在22年得到印证，未来在电动车新车型明显高于燃油车的基础上将实现供给侧改革；

22Q4终端销量受到疫情影响，需求将平滑至23H1，同时部分厂家已经承诺12月之前的订单在23年提车依然可以享受补贴；

车型购置税减免将在24年起优惠终止驱动抢装。

#市场核心矛盾：当前市场的核心矛盾在于23年的需求，Q1是目前最大的预期差，市场预期Q1销量同比0-20%的增长，我们根据中游及整车规划认为行业同比有30%以上的增长，Q1销量有望达到160万 ，销量驱动下将迎来估值和业绩预期的回归。

#材料及电池端：11月排产环比 10%左右，12月电池排产继续增长，材料受到过早的春节和下游行业年度惯性去库影响。叠加部分区域仍然发酵的疫情扰动，排产大多持平，少数比预期略降，整体与此前预期偏差不大，#传闻20% 的环比下降与实际完全不符。

#销量驱动下板块迎来回归：看好业绩及单位盈利环比能继续上涨以及竞争格局清晰的板块，看好电池、前驱体、电解液、隔膜等环节，看好【宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、中科电气、科达利、华友钴业、新宙邦】等；

#新技术逻辑：增速高于行业；具备高壁垒、高溢价、好格局；具备降本优势、能够满足车企和电池企业产品差异化的需求。

#重点推荐3个技术方向：

复合铜箔：明年是量产元年，明年良率80%以上有望和传统铜箔平价，核心推荐弹性较大的【元琛科技】；

钠电：已完成产业链研发迭代，随后期进一步降本在多领域具备量产应用能力，核心推荐产业链瓶颈的硬碳负极环节【元力股份】。

麒麟电池：ctp3.0提升成组效率，同时优化水冷设计提升快充性能，明年多个车型定点放量，核心推荐快充产业链的负极包覆材料龙头【信德新材】。