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浙商国防邱世梁|王华君[中国船舶]上涨点评:量价齐升,进入中
灯盏糕
为国接盘的散户
2022-12-20 13:37:02
预计公司2022-2024年归母净利润17.3/26.0/69.0亿,同比增长709%/50%|167%,复合增速100%,持续推荐!

1、船舶行业订单进入上行周期,箱船、油轮交替上行;供求紧张,驱动船价趋势向上。

2、民船:箱船订单开启、油轮干散接力,置换为主、新增及环保共同驱动行业进入.上行的景气周期

需求复苏显著: 1)箱船爆发。集装箱运价_上涨--箱船船东大幅盈利--箱船船东资 债表改善---上游造船业大幅下单; 2)油轮有望接力箱船。航线拉长、环保降速促油轮需求提升;运价上涨,船东盈利改 善,船东加速下单(超龄服役严重) ; 3) LNG、干散、PTCC (汽车运输船)等后期有望跟进。

供给持续收缩,扩产周期长。上一轮下行周期,产能持续向中韩转移,向头部企业转移,尾部产能显著出清,集中度提升,船价进入.上行趋势

供给现状: 1)供给收缩:与上一轮周期相比,供给端大幅出清,中国占全球造船业份额从.上一轮周期约15%提升至本轮约 50%; 2) 行业不断向头部集中(近十年 CR10从40%提升至70%) ; 3)新扩产 难度大,龙头公司2022- 2027年业绩确定性强。

3、军船“内生+外延”:我国海军“十四五”由近海防御向远洋护卫持续转型,船舶行业有望持续受益于海军现代化建设;南北船集团合并后,旗下船舶制造资产有 望整合一涉 及标的:中国船舶、中国重工、中船防务。

产业链重点推荐:中国船舶、中国海防、亚星锚链,关注中国重工、中船防务、中国动力

风险提示:订单不及预期风险
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    2022-12-20 14:46
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