光伏行业需求持续旺盛,HJT降本提效空间大前景广阔。世界各地吹 响“碳中和”号角,光伏得益于多年以来LCOE的大幅下降,性价比凸 显,预期22年-24年全球光伏新增装机量240GW/ 340GW/ 420GW,需求 持续旺盛。目前光伏行业正处于新技术迭代窗口期,PERC电池市场份额 已超过90%且转化效率已接近理论极限值24.5%,HJT后续降本增效的空 间大,有望随着降银耗及微晶工艺等方面取得突破,性价比不断提升。
光伏项目核心团队量产经验丰富,项目产能投产规划清晰。项目核心 成员曾在多家知名异质结量产线任职或担任技术顾问,量产经验丰富,预 期将带来多项降本增效核心技术,有望在市场竞争中脱颖而出。光伏项目 产能投产规划清晰,一期2GW组件预计23年二季度投产、主要做国内市 场,1GW异质结电池预计23年底投产、目标海外市场,二期三期择时启 动;同时光伏焊带项目预计22年底/ 23年底产能达0.3万吨/ 1.25万吨。
盈利预测
预计正业科技22-24年归母净利润将达 0.7/ 1.5/ 4.4亿元,三年同比增长-46%/ 111%/ 195%,当前股价(截止 12月23日收盘价)对应估值为55/ 26/ 9倍,结合星云股份、精测电子、 杰普特、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等可比公司估值为 38X/ 22X/ 16X,同时考虑到公司24年业绩增速显著高于行业平均值,给 予公司24年整体20倍PE,对应目标价24元/股,