➡沉桩作业一般为海上风场施工的第一步，桩基需要在开工前后陆续交付到机位点。因此管桩交付量和节奏 与 开工施工节奏高度相关。桩基比海缆晚招标，但却比海缆早确认收入。

➡管桩是按项目招标，定价模式按中厚板成本 加工费。相较于给主机厂供货的零部件，成本管控和定价更灵活。而加工费则根据加工效率定价，受排产工期和工艺制造难度的影响。

➡此前我们讨论到海风22-25年并网预测是4/10/15/20gw。

在并网的基础上，预计23年开工量12-14gw，24年开工量18-20gw。站在当下看管桩，23年每个季度的量 同比/环比皆有望实现连续增长。

➡从过去1年半各管桩企业码头落地的情况来看，行业新增产能有限。本身行业集中度不高，码头卡位新进入者，也不必担心竞争格局变化风险。随着排产上升，#管桩单吨净利回升可期。

⚡23年海风大贝塔，管桩必然是核心环节，建议重点关注。具体标的：海力风电/大金重工/天顺风能/泰胜风能/润邦股份/天能重工。

🔔风险提示：风电装机不及预期，大宗商品价格波动等。