公司1H21实现营收46.39亿元,同比增长69.04%;实现归母净利润3.49亿元,同比增长2.21%;实现扣非后归母净利润3.1亿元,同比增长53.54%。
受益小站及智能制造业务增长优于预期,我们上调公司21~23年归母净利润预测分别为7.36/9.12/11.29亿(前值为6.85/7.78/9.39亿),截至2021年7月27日收盘,可比公司2021年Wind一致预期PE均值为34.48x,考虑公司业务纵深布局打造壁垒,智能制造业务具备高弹性,给予21年PE42x,对应目标价为30.76元(前值为25.16元),维持“买入”评级。
关键业务多点开花,奠定上半年业绩高增长基础
报告期内,多项关键业务实现快速增长:激光先进装备制造板块重点推出超高功率激光切割平台、超重管三维加工中心、高功率激光清洗装备及自动化产线等系新产品,收入同比增幅49.90%;光通信板块围绕智能“光联接+无线联接”向产品多元化演进,打造一站式光电解决方案,收入同比增幅91.56%;传感器业务板块受益家电业出口高增长,新能源汽车行业迎来强增长周期,光伏、电力等领域景气度回升,实现收入同比增幅71.41%。
收入结构变化导致毛利率短期下滑,全年有望企稳。
公司上半年毛利率有所下滑,我们认为系低毛利光电器件系列产品占比提升所致。随着公司向智能制造解决方案转型,激光加工及系列成套设备毛利将有回升,叠加高毛率敏感元器件营收占比提升,将带动全年毛利率企稳。
小基站业务放量,智能制造渗透率提升助推公司短、中期“二级跳”
短期看,公司紧抓全球5G建设的市场契机,成功打开无线室内终端设备新市场,“觉影”系列小站大批量发货,同比增长877%。中期看,激光加工技术在智能制造环节渗透率将不断提升,公司提供“激光精密微细制造设备”、“大功率数控激光制造装备”、“数控精细等离子切割系列”等产品,并为企业提供激光制造加工完整解决方案,有望获得稳定高速增长。
上调目标价至30.76元,维持“买入”评级
我们预计公司21~23年归母净利润分别为7.36/9.12/11.29亿(前值为6.85/7.78/9.39亿),截止2021年7月27日收盘,可比公司2021年Wind一致预期PE均值为34.48x,考虑公司业务纵深布局打造壁垒,智能制造业务具备高弹性,给予21年PE42x,对应目标价为30.76元(前值为25.16元),维持“买入”评级。
风险提示:疫情反复或给业务开展带来不利影响;激光加工技术在智能制造及新能源车产业中拓展进展不及预期;公司费用管控不及预期。
以上资料来自华泰证券
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