公司预计2021Q1归属净利润约2.6-3.0亿元，同比增长100-130%。预计公司1季度收入增长很快（其中新品类收入增长尤其快），若按业绩预告的中值计算，对应净利率在6%左右，同比提升源于毛利率提升和费用摊薄。展望全年盈利能力，我们认为可以相对乐观，一是低价沥青储备摊薄全年成本，二是沥青期货价格从3300元左右跌至2800元，沥青现货价格已经下跌。

能力边界大于市场边界，开启多品类龙头征程。公司凭借优秀管理能力，拓宽并延长其成长赛道：一是深耕防水市场，聚焦核心省会城市，加快工建基建市占率提升；二是新品类放量，仅考虑材料产值，防水、涂料、保温等产品市场空间分别为1500、800、2000亿元，公司依托渠道优势赋能，一是战略客户的高度认可，二是经销渠道的高度粘性，防水工程经销商的本质是施工队，掌握了众多零散项目资源的入口。假设公司未来五年防水、涂料、保温及砂浆、施工收入规模分别做到300+、90+、100+、100+亿元，则未来五年收入和业绩增长有望达到25%+。

预计2021-2022年公司业绩为44、55亿元，对应估值为31、24倍，继续重点推荐。