之前有韭友对欧林生物进行挖掘，无奈生不逢时。今天我也来普及一下它的潜力。（未来肯定是走趋势的）

破伤风疫苗市场潜力，

未来销量有望达到

20

亿元。

破伤风疫苗销量从每年

50

万支左右提升至

2020

年接近

300

万支。我国每年有

5000

万例以上的犬伤和外伤，保守估计未来接种率达到

20%

，破伤风疫苗市场空间有望超过

1000

万支，中标价从

158

元提升至

180

元左右，对应峰值销售额接近

18

亿元。

　　流脑结合疫苗替代多糖疫苗，

AC-Hib

三联苗峰值销售额有望达

15

亿元。

流脑结合疫苗具有早接种早保护、免疫保护效果更强、保护时间更长的优势。结合疫苗批签发占比从

14%

提升至

28%

，

未来将逐步替代多糖疫苗。

AC-Hib

三联苗能够同时预防

AC

流脑和

Hib

，将接种剂次从

8

剂减少至

4

剂，未来在流脑市场的占比有望达到

30%

。

预计欧林生物将于

2022

年获批上市，未来市占率有望达到

1/3

，对应

500

万剂销量和

15

亿收入。

　　全国独家金葡菌疫苗，市场潜力接近百亿。

耐甲氧西林金黄色葡萄球菌

MRSA

是医院感染的主要菌种之一，

在革兰氏阳性菌中的平均检出率最高达到

30.9%

。

MRSA

感染会导致患者死亡率大大升高。

欧林生物与陆军军医大学合作开发全国独家

1

类创新金葡菌疫苗，与海外竞品相比在抗原设计、接种程序、适应症等方面都有明显改进，免疫原性好。金葡菌疫苗处于

2

期临床阶段，预计

2025

年获批上市。仅考虑全国每年

300

万例骨折手术患者，按照

20%

接种率测算，销售额就有望达到

12

亿元。如通过桥接试验将适应症扩大至其他科室，成长空间至少扩大

10

倍，有望发展成接近百亿级的超级重磅产品。

　　盈利预测：

预计

2021-2023

年营业收入分别为

5.84/10.09/18.02

亿元，同比增长

83%/73%/79%

。归母净利润分别为

1.19/3.03/6.08

亿元，同比增长

229%/154%/101%

。

结合疫苗上市公司和科创板可比公司，给予

2023

年公司

38-46

倍

PE

，对应合理市值为

231-280

亿元。对应股价

61-
87

元