中金：储能液冷未来规模有望超百亿
tony2001
中线波段
2022-04-13 08:51:19
双碳政策及电池成本下行将驱动电化学储能市场迎来高增长，而电池热管理是实现储能电站高安全和长寿命关键一环。目前主流的储能热管理方式有风冷和液冷，我们认为液冷方案在保证储能系统安全、散热效率以及电站全生命周期经济性等方面综合优势显著。未来储能电站的大容量、高安全、长寿命要求将倒逼行业采用液冷方案，宁德、阳光电源、比亚迪等头部储能企业已率先切换，龙头示范效应将驱动液冷渗透加速电化学储能发展带动热管理需求高增。电化学储能因其建设周期短、灵活性好、成本较低等优势，有望成为储能发展的主流路径、支撑能源结构转型，未来成长空间广阔。而电化学储能系统运行产热较大，若不及时散热，将影响电池性能和寿命，甚至引发安全事故，需引入热管理技术维持储能系统运行温度稳定，我们预计全球2025年储能热管理市场规模将达到185亿元。更安全+更经济，液冷技术大势所趋。当前主流的储能热管理技术为风冷和液冷，目前以风冷为主、初期投资成本低。随着储能系统对电池安全性和循环寿命要求提升，热管理技术逐步向液冷转向；与风冷相比，液冷通过冷却液对流换热，散热更高效均匀，电池循环寿命更长、安全性更高，同时减少占地面积、提高储能系统能量密度，相应的，我们从全生命周期测算液冷系统IRR相对风冷提升2ppt。我们认为安全性+经济性将双轮驱动液冷技术渗透率快速提升，相应的头部储能系统、电池厂商加码液冷技术布局，我们预计2025年全球储能液冷市场规模有望达144亿元，2021-2025年CAGR98%。液冷技术中温控主机和液冷板为核心环节。储能液冷系统主要由液冷板、液冷主机、管路等部件组成，其中温控主机和液冷板为价值量较大的两个环节，在热管理系统成本占比分别为57%和16%。储能液冷技术发展将带动温控主机和液冷板另一应用领域需求增长。我们测算2025年全球储能液冷主机/液冷板市场规模将达到74/24亿元，对应2021-2025年CAGR均为98%。
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