工程机械中联重科子公司分拆“借壳”路畅科技现价仍有50%上涨空间！
将心注入for
2023-02-13 12:34:42
路畅科技发布《重大资产重组预案-发行股份购买资产并募集配套资金》，中联重科筹划中联高机子公司分拆“借壳”上市。
【分析】（1）中联高机2020年至2022年的营业收入分别为10.5亿元、29.47亿元和45.5亿元（GAGR达108%），净利润分别为2936.28万元、2.32亿元和6.4亿元（GAGR达367%）。（2）路畅科技2020年至2022年前三季度营业收入分别为4.93亿元、4.1亿元和2.38亿元，净利润分别为7919万元、524万元和358万元。预计标的公司相关财务数据占上市公司相应财务数据的比例超过100%，达到规定的重组上市标准。因此，此次交易预计构成重组上市。（3）中联高机主要从事高空作业平台的研发、生产、销售和服务，主要产品广泛应用于建筑工程、市政桥梁、厂房场馆建设维护、设备安装等众多领域。高机是目前工程机械中成长性最好的品种，公司高机业务成长迅速，分拆上市更有利于中联高机与资本市场直接对接、提高融资效率，让高机业务做大做强。
【估值】参考行业龙头浙江鼎力20-21年营收29.57亿元、49.39亿元；20-22年净利润6.6亿元、8.8亿元，12.8亿元，当前估值286亿元，22年PE 22.35X，22年PB 4.33X。中联高机22年净利润6.4亿元，净资产27.6亿元，PE估值法预计为143亿，PB估值法为119.5亿元，考虑到高机的业绩高成长性和长期赛道空间，我们给予高机150亿目标市值。因方案对中联高机的定价暂未披露，募集资金发行价为23.89元，若按2xPB定价，则交易对价为55亿，则距停牌前股价的目标涨幅应为69%（收益率=标的资产估值/（原市值+方案对中联的定价）=150亿元/（34+55）亿元-1=69%），预计目标价48元，离今日收盘价仍有50%上涨空间！
【分析】（1）中联高机2020年至2022年的营业收入分别为10.5亿元、29.47亿元和45.5亿元（GAGR达108%），净利润分别为2936.28万元、2.32亿元和6.4亿元（GAGR达367%）。（2）路畅科技2020年至2022年前三季度营业收入分别为4.93亿元、4.1亿元和2.38亿元，净利润分别为7919万元、524万元和358万元。预计标的公司相关财务数据占上市公司相应财务数据的比例超过100%，达到规定的重组上市标准。因此，此次交易预计构成重组上市。（3）中联高机主要从事高空作业平台的研发、生产、销售和服务，主要产品广泛应用于建筑工程、市政桥梁、厂房场馆建设维护、设备安装等众多领域。高机是目前工程机械中成长性最好的品种，公司高机业务成长迅速，分拆上市更有利于中联高机与资本市场直接对接、提高融资效率，让高机业务做大做强。
【估值】参考行业龙头浙江鼎力20-21年营收29.57亿元、49.39亿元；20-22年净利润6.6亿元、8.8亿元，12.8亿元，当前估值286亿元，22年PE 22.35X，22年PB 4.33X。中联高机22年净利润6.4亿元，净资产27.6亿元，PE估值法预计为143亿，PB估值法为119.5亿元，考虑到高机的业绩高成长性和长期赛道空间，我们给予高机150亿目标市值。因方案对中联高机的定价暂未披露，募集资金发行价为23.89元，若按2xPB定价，则交易对价为55亿，则距停牌前股价的目标涨幅应为69%（收益率=标的资产估值/（原市值+方案对中联的定价）=150亿元/（34+55）亿元-1=69%），预计目标价48元，离今日收盘价仍有50%上涨空间！
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声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
作者在2023-02-13 12:39:20修改文章
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路畅科技
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三一重工
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中联重科
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