点评:容百科技年报预告:盈利好于市场预期
预计2021年实现归上净利润8.9-9.2亿元,同比增长318- 332%,扣非净利润8-8.3亿元,同比增长400-418%。其中Q4实现归上净利润3.4-3.7亿元,同比增长243-273%,扣非净利润1.9-2.2亿元,同比增长369-412%。
预计Q4正极材料销售1.8-1.9万吨,对应单吨扣非净利润约1.3-1.5万元。环比Q3的1.36万元大幅提升。预计主要为a)原材料涨价贡献库存收益:2021年中报库存约8亿元,其中原材料占比21%,考虑到Q3-4氢氧化锂等原材料涨价幅度更大,预计下半年产生较多原材料库存收益;b)出货量持续增长规模效应摊薄固定成本,公司单吨四费和单吨折旧相比去年合计有千元级别下滑;c)高镍前驱体自供率达到30%左右带动盈利能力回升。
2020年底公司产能约4万吨,21Q2、Q3、Q4达到6、9、12万吨,同时预计今年底有望扩张至25万吨。预计2022年公司出货将达到12-15万吨,相比今年的5.5万吨左右大幅增长,估算净利润约17亿元,对应2022年PE 30倍。」