次新+医药+新高，25PE。

一、管理层介绍经营情况

Q1营收2.62亿元（+155.93%），归母净利润7936.30万元（+232.18%），扣非归母净利润6973.41万元（+211.65%），经营活动现金流净额7496.84万元（+477.67%）。这几年业务增长的动力主要来自于IVD企业的定制业务，2021Q1同比增长431%，环比增长19%。

二、Q&A

Q1采血管、实验定制耗材、体液采集耗材、药包材等各块业务的收入利润情况？

采血管4000多万元（+30%多），主要因为20年疫情原因下滑10%左右，今年是一个自然增长；

实验耗材：近2亿元收入（去年同期5400万），是今年Q1增长的主要原因。IVD厂商是主要贡献；

药包材：Q1下游厂商要放假，环比下降20%左右，同比增长70%多；

医用护理：环比增长1倍左右，因为基数较小，今年Q1收入514万。

公司内销、境外情况：境外6800万左右（+47%），我们境外产品跟疫情不相关；境内Q1收入1.9亿元（+258%），主要是16-19年投入的IVD定制的项目进入了收获期。

公司一季度疫情产品3573万元，后续疫情产品的生产计划？

今年的疫情产品主要是病毒采样管，对公司的利润贡献不高。未来3个季度预计这一块收入会非常小。疫情产品今年的盈利能力不及主营业务，疫情受控下公司也不会过多投入。

公司有无套期保值的操作？

出口跟客户定价有两种模式：①占比40%左右，零散单，一单一议；②60%左右，大客户，签长期合同，6个月一次，根据当时的汇率和材料价格重新核算一个价格。

远期结售汇：公司按照收到美金的30-40%做一个双向的结售汇，其他的放在账上。

国内外订单的周期频率？单次采购金额范围？

国内主要是两类客户：

①医疗端，零散下单，下单后1-3天我们发货，最长不超过一周；

②定制端：包括药包材和IVD客户，常见的是提前2个月之内确定订单或者预付款，通常按月计划。

境外客户：

①60%左右定制类的客户，提前几个月下订单，交期35-45天左右；

②40%左右的客户，零散单，基本在30-35天。

定制化生产优势和模具制造优势？

公司85年成立以后专注于这个行业，技术、产业积累方面具有优势。

公司在国内的应用端布局非常充沛，产品覆盖全国1万多家医疗机构，积累了大量的产品使用经验。

台州黄岩是模具之乡，公司在模具制造方面有很大的资源，公司也有自己的模具工厂，在模具设计、质量保证、交期方面有一定优势。

与同行业拉开差距的可能更多是使用上的一个积累经验。

公司一季度产能情况？一季度增长动力？

今年一季度因为国家政策，春节期间没放假，往年通常放15天，今年只放4天。

产能来讲，除了真空采血系统以外，其他的是柔性产能。

现有场地有限，春节后3月份开始，把其中一个仓库拆掉，募投项目已经结顶，我们把货转移到那边，仓库里面现在有15-20台设备，部分已经开始投产，对我们是一个小的产能补充。另外公司加大了委外力度，将相对简单、要求较低的委托第三方生产，对我们Q2的产能是一个补充。

新产能投产预期？

募投项目20年底已经结顶，接下来几个月是内部装修等，预计2-3个月，完工后是食药监的验收以及各个客户的验查，大概小几个月时间。投产可能在3季度末4季度初。

给IVD的定制化产品有哪些？

国内：安图、迈瑞、迈克等的设备投放后是封闭的，耗材形状特殊、有专利，跟别家不一样，我们就给他们做

①采集类的、特殊规格的采血管等；

②比色杯、培养皿等是特殊形状的，保证了IVD企业自己的利益，我们就主要给他们做高分子的定制耗材。

国外：之前进口的罗雅西贝都是通用耗材，就看谁家价格便宜。处于价格原因，他们把大量产线转移到中国来。

公司收入增速17-19年平均看是百分之十几，20年突然爆发的原因？展望21-22年的增速预期？

增长的原因：首先是国内IVD行业15%左右的增长；第二，公司16年开始跟IVD行业大量做定制业务，一季度有收入的有150多家，产品覆盖面跟市占率在逐渐上升。未来这一块增速会比较好。

历史增速问题：上市前每年收入10-15%，20年增长快一是疫情产品贡献，二是常规业务的25%增速。主要还是前期IVD行业布局后（投下去要2-3年）的成果，未来这个行业按照我们在手订单或项目来说预计还是会很不错。

公司对药品包材这块业务的定位和发展规划？

目前在手项目50多个，量产的有两个产品，比如上海宝龙和新贵阳天的一千万级别的项目；大量的项目集中在18-20年之间。药品包装从投入到量产需要3-7年时间。

主要有3块：

①动物给药器、消杀，盐酸林可霉素的动物给药器（奶牛挤奶后的灭菌）；

②妇科给药；

③儿童口服药的给药产品，目前还没上量，在研项目有23个。

采血管、实验定制耗材、药品包材未来的业绩预期？21-23年业绩指引？

上市前15%左右增速，上市后有前期IVD定制的大量积累，20-22年体外诊断预计会增速较快，23年境外定制的业务会上一个台阶。

药包材是一个较慢的发展过程。

目前产能情况：除了真空采血管，其他的产能1万吨左右，募投建成后大概也有1万吨左右。

境内外客户情况介绍？

境外数据不太好统计。

境内客户：产品覆盖面高，药包材+体外诊断Q1产生真实收入的有150多家，A股的三十多家IVD上市公司有三分之二左右跟我们有业务往来。总体来说，公司可以陪伴IVD企业共同成长，包括跟中小型、初创型企业的绑定也是非常紧密。

公司有两个优势：

①应用端非常有优势，在医疗端资源丰富；

②在定制行业有经验及模具优势、资源。

未来几年在IVD领域会保持相对的快速增长。

预计未来1-2年的毛利率净利率水平？

定制类业务产品的毛利分几个阶段：

①新品开发，小批量，量小，成本高，毛利低；

②精品阶段，价格和毛利较高，受材料成本、汇率的影响。

预计未来产能上来后，毛利率在不考虑材料和汇率之下下降1-2pp也是正常的。

产能释放节奏？新产能总的是翻倍，是分几年投出来？

小部分不涉及医疗器械管理的产品，我们可以直接转移过去；

另一块，需要政府监管但不需要客户验查的，估计在政府验收后1-2个月就能上量；

另一块需要客户验证的，一是只在现场验证，二是转移了生产区域后，需要把产品拿出去检验，比如境外有些效率比较低的区域可能会拖得稍微久一点，比如半年左右，我们在产业转移的时候会尽量考虑这种情况，尽量考虑那些需要验证的时间比较短的产品过去。

募投项目：

①实验耗材和包材，小半年基本能达到预期产量；

②真空采血管，预留的一倍产能主要是考虑未来的带量采购，目前国内大概120张牌照，未来的产能发挥要看国家政策。

除了IVD耗材，公司的实验室耗材短期需求比较高，比如离心管等等，这块未来的趋势？

实验室耗材我们主要以医疗端为主，另一块是科研领域，我们产品的覆盖面很小，也许是未来的一个发展方向。

医疗端的耗材每年是一个正常增长，更多的是定制耗材会逐渐替代掉进口的通用型耗材。

IVD定制耗材这块咱们目前和海外诊断生产企业，比如罗氏、雅培这些有没有合作？未来的规划？

目前跟罗氏的合作还未深入，主要跟罗氏中国。未来我们做了一个重新布局，传统医疗端的销售模式跟定制化的，我们会把销售团队拆分，未来会有一个销售团队跟罗雅西贝、迈瑞等一线品牌加深合作。

5-10年维度，公司的发展愿景？想成为什么样的企业？

公司专注于高分子一次性医用耗材，目前从收入来讲在这方面是领先的。

管理层战略：继续深化布局，等现有的IVD行业、药包材高速增长期过去之后，我们会用现有渠道从美国等引入一些新的高值耗材、医疗器械等。

1-3年来讲，目前的在手订单和布局基本能保证未来的发展；5年之后公司可能会适当考虑上下游，目前专注于给IVD企业配套，目前不会进入试剂领域，还是继续深耕高分子医用耗材。