【硅料价格近期以来首次下调】根据SMM，今日多晶致密料均价225元/kg，日环比下降5元/kg，为硅料价格反弹以来首次下调。此外，组件招标及现货价格均出现小幅走跌，当前硅料价格下二线组件厂新签订单受阻。目前市场多晶硅库存将近10万吨，随着新一轮签单周期将近，硅料价格下跌预期较强，下游需求有望加速释放。

【石英坩埚紧缺限制产出，硅片环节具备定价权】由于海外两家石英砂供应企业扩产进度不及预期，而坩埚内层又必须采用进口石英砂，国产替代效果不理想，目前已有多数企业反应石英坩埚限制拉晶产出。光伏硅片有效产出受限，产业链定价能力持续提升，为主产业链当前唯一尚未开启降价的环节。

在硅料价格下行周期，能够掌握定价权的环节有望受益：

（1）确定性紧缺的石英砂和石英坩埚环节有望量利齐升，推荐欧晶科技、石英股份等；

（2）CR2提升的硅片龙头有望进一步拉开盈利优势，推荐TCL中环；

（3）品牌和渠道壁垒高的组件龙头有望获取超额盈利，推荐隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等；

（4）量增利稳的辅材环节确定性高，推荐福斯特、赛伍技术、海优新材、宇邦新材、通灵股份、聚和材料、帝科股份等。

风险提示：光伏装机需求不及预期；供应链出现供给瓶颈。