👉晶盛机电今日出现回调，主要系特斯拉投资者日活动宣称下一代平台将减少75%的碳化硅，可能是基于碳化硅工艺或器件的改进使得在原有相同功率下碳化硅用量减少以达到降本目的。

👉光伏：单晶炉受益于下游扩产&技术迭代，耗材表现亮眼。

（1）单晶炉：短期看单晶炉先进产能处于紧平衡状态，我们预计2023-2024年硅片厂年均扩产约120-150GW且目前大尺寸先进单晶炉产能约300GW；2023年硅料价格大幅下跌，硅片非硅成本占比提高，硅片厂技术降本动力增强，单晶炉先进产能的竞争力将进一步增强。长期看N型对硅片杂质含量要求更高，有望推动新一轮技术迭代。

（2）石英坩埚：宁夏基地规划年产16万只坩埚，其中一期4.8万只已投产，二期即将投产，三期规划中，不排除后续扩产可能性。目前石英坩埚价格已经突破2万元，部分厂商突破2.5万元，晶盛机电23年市占率有望达到30% 。

（3）金刚线：为配套提升切片机产品的可靠性&实现差异化竞争，晶盛积极推动金刚线产能扩张，2022年底已完成厂区建设，我们预计2023年逐步放量，切借助钨丝金刚线新技术完成弯道超车。

（4）电池片设备：和下游2-3家客户进行了相关对接和布局，进行了适合客户具体工艺的开发，目前布局的设备单GW的价值量约1亿元。

👉半导体：碳化硅外延设备加速放量，8英寸碳化硅衬底片2023Q2小批量产。

（1）碳化硅外延设备：2022年目标订单30亿已实现（多为半导体大硅片设备），我们认为2023年碳化硅外延设备将会有较大增长，公司对标海外LPE、Nuflare等龙头公司，但国外龙头产能严重不足，公司碳化硅外延设备市占率已达国内第一，预计2023年外延设备出货量为几亿量级。

（2）碳化硅衬底：公司已长出8英寸晶体，今年二季度将实现小批量生产。目前销售端公司已与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片；产能端宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电 绝缘型碳化硅衬底产能。

👉盈利预测与投资建议：光伏设备是晶盛机电的第一曲线，第二曲线是半导体设备放量，第三曲线是光伏耗材和半导体耗材的完全放量。我们维持公司2022-2024年的归母净利润为30.22/40.18/48.19亿元，对应PE为28/21/17倍，维持“买入”评级。