爱丽家居公司调研问题20201209-韭研公社

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爱丽家居公司调研问题20201209
心存侥幸
下海干活的老韭菜
2020-12-10 08:41:44
1、从数据来看，17、18年悬浮地板和普通地板销量已经趋缓，竞争对手海象新材产品几乎已经全部是锁扣地板，为什么还要继续加码悬浮地板和普通地板的产能？
从海外市场来看，近几年及未来锁扣地板增长较块，将占据主要市场份额；公司专利产品悬浮地板进入产品成熟期，虽然需求较前期有所下滑，但将保持比较稳定的需求量；商用地板（即普通地板）虽然目前占比较小，但是产品处于增长阶段，未来将保持增长状态，市场份额预计将不断提高。公司深耕行业二十余年，对行业及市场有较为深入的挖掘与研究，同时综合产品特性，制定产能扩建计划。
2、公司在产品迭代方面有哪些前瞻性布局？从海象新材来看WPC和SPC产品销售火爆，特别是SPC产品，公司如何看待这个问题，在这方面有何应对和布局？
PVC地板属于新材料应用行业，相较于传统行业，PVC地板行业在产品创新方面有更多可能性。基于PVC地板市场结构，产品的创新迭代更依赖头部供应链和客户的需求推动，近几年研发主题主要围绕环保、绿色、可持续发展，公司及头部企业已经开始了Non-PVC方向的研究。
公司与海象新材新材在客户结构、产品结构方面均存在较大差异。就产品而言，公司产品以WPC为主，海象新材以SPC为主，两者在产品原材料、生产工艺、自动化程度等方面均存在一定差异。相对而言，SPC由于其生产工艺简单，自动化程度较高，产能比较容易复制，近两年替代强化地板市场，短时间增速较块，但价格竞争较为显著。公司始终专注于中高端PVC地板的研发、生产与销售，客户结构及中高端的终端客群决定了公司更关注产品品质。因此，国外市场方面，公司未来仍将以WPC产品为主，同时致力于新产品的研发；而国内市场方面，目前对PVC地板的认知度整体较低，公司将结合国内市场所处阶段、客户需求与消费习惯等实际情况进行产品营销及产能布局，SPC等中低端产品或许是比较好的切入口。
3、公司对VERTEX大客户销售占比达到90%以上，公司有没有开拓新客户的尝试？如有，现在进展如何？
公司与贸易商、品牌商VERTEX自公司1999年成立以来便开始了合作，二十年风雨同舟，双方利用各自不同的比较优势，公司为VERTEX提供ODM产品，由VERTEX担任品牌商、贸易商角色，提供产品售后服务、仓储物流投入以及终端销售渠道等资源。不断加深合作深度，通过长期合作、共同成长实现了共赢的结果。VERTEX建立并维持与家得宝等终端客户的良好合作关系，业务规模不断扩大，并成为美国乃至全球最大的PVC地板品牌商、贸易商之一，VERTEX在铺地材料领域全球占比达10%，其中家得宝向VERTEX采购PVC地板占比达80%；而公司业务规模亦不断提高，生产技术及研发实力不断升级，成为国内最大PVC地板生产企业之一。
未来一段时间，公司客户结构将还是以VERTEX及家得宝为主，现有及新增产能更多是用来满足客户现有及潜在需求；同时，公司将利用多余产能满足其他由于产能不足未能合作的潜在客户，同时根据产能情况继续开拓境外市场，同时布局内贸市场。
4、中美贸易战如何应对？今年的下滑是否与加关税有关？
中美贸易战对公司有一定影响。一方面，受关税影响公司销售产品价格有所下调，同时贸易摩擦谈判阶段客户观望情绪导致订单量有所下降，对于2019年及2020年公司营收、利润产生一定影响。但总体而言，基于公司、VERTEX及家得宝三方长期稳定的合作关系，针对美国加征的25%关税，最终三者分别承担5%、6%、14%的关税成本。但从最终结果来看，家得宝将关税成本转嫁给消费者，提价比例约为17-18%，最终家得宝售价增加3-4%。因此，公司所处供应链中，对于关税成本承受能力较强。与此同时，公司也将根据公司发展需要，同时结合全球PVC地板行业发展及全球政治经济等因素，积极推进产能全球化布局。
5、19年美国PVC地板进口仍有个位数增长，公司出现了下滑。今年海象新材增长，公司继续下滑，主要原因是什么？目前负面因素是否改善？
从产品销售区域来看，公司产品销量主要集中在北美地区，而海象新材北美地区销售占比相对较小。2019年及2020年，中美贸易战对公司营收、利润产生一定影响。
从产品结构来看，公司产品以WPC地板为主，而海象新材以SPC地板为主。近几年主要是替代强化地板市场份额，增速较块；而公司受产能瓶颈及关税等因素影响，业绩有所下滑。相较而言，公司产品结构更为多元、稳定，没有单一产品依赖。同时，公司不满足于产能的简单复制扩张，近两年专注于产品研发创新、行业基础研究、生产设备的数字化、自动化、智能化转型升级，不断提升产品及公司竞争力，同时提高生产效率，为公司后期产能扩张奠定扎实基础。
6、对明年有何预期，能否恢复增长？
未来两年随着公司扩张产能逐步投入，行业增速显著，公司业绩增速将较为明显；而后公司将根据客户需求、行业前景进行产能调整、产品升级等，同时不断深化数字化、自动化、智能化转型升级，对外不断优化渠道资源，开拓新客户，搭建更为长久稳固的客户结构，进入新一轮增长。
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