类 ChatGPT 应用是数字主权战略制高点，自主安全成为大国共识。以 GPT 为代表的大模型拥有堪比工业革命的巨大潜力，在简化工作程序、提高生产力等 效果突出，有望在可以预见的未来重塑各个行业，开启新一轮的技术革命。我们 于 2 月初即指出“中国肯定是需要自己的 ChatGPT，因为 ChatGPT 是高于搜索 引擎的知识输入和输出的入口。” 这一旦被卡脖子，意味着整个数字经济在最高 层次被阻。这不但是国家的战略必争之地，也是每个互联网巨头、科技巨头的必 争之地。” 

大模型隐患初现，微软率先落地 Security Copilot 旨在处理“矛”与“盾” 的平衡。近期无论是 GPT 模型导致数据泄露，亦或是数千名专家联名暂停 GPT 模型开发，乃至意大利禁用 ChatGPT 均凸显 AI 的安全监管迎来全新且巨大的挑 战。而从海外微软率先落地 Security Copilot，专注于数据安全与反 AI 犯罪等 路径中映射至大模型安全及监管迫在眉睫。

乾坤大数据结合首款 AI 监管“慧眼”构建反生成式 AI 的核心利器。公司通 过在安全大数据领域的长久耕耘，构建以乾坤大数据操作系统为中央大脑，打造 涵盖数据、业务、感知、AI 等方面的数据中台。对数据进行事前事中事后的全维 度覆盖，在如今 AI 大模型高度依赖数据的背景下，进一步突出自身稀缺性；而 公司自主研发深度伪造视频图像检测鉴定核心引擎，发布首款“慧眼”AI 视频图 像鉴真产品。 

投资建议：类 ChatGPT 应用作为数字主权战略制高点，自主安全已经成为 大国共识。我们于 2 月 15 日全市场率先组织与美亚柏科关于 GPT 模型安全算法 的电话会，直至近期意大利率先禁止使用 ChatGPT 等系列产品，乃至微软也于 近期迅速发布 Security Copilot；均在平衡划时代 AI 技术出现下的“矛”与“盾”。 而美亚柏科通过自身乾坤大数据平台持续赋能自身电子取证与数据溯源安全，并 率先推出首款 AI 监管“慧眼”产品。充分看好公司在 AI 安全及反生成 AI 的稀 缺性，预计 2023-2025 年收入分别为 29.64、39.42、53.21 亿元；2023-2025 年净利润分别为 3.06、4.18、5.15 亿元；以 4 月 3 日收盘价计算，公司 2023-2025 年 PE 分别为 66、48、39 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：AI 监管产品商业化不及预期，行业竞争加剧。