第三代半导体技术演进 服务器电源有望受益国产替代
侃侃同学
全梭哈的散户
2023-04-18 08:27:22
1、云计算、AIGC等新型应用对底层算力需求推动下，所用服务器电源需求超过相应产能，给与国产电源企业进入行业宝贵机遇。
2、同时伴随数据中心对存储容量需求不断上升，对服务器电源提出更高要求。而硅基半导体在某些极端情况下达到了理论性能极限，因此众多厂商也正在研发碳化硅和氮化镓的新型功率器件。比如IGBT和硅MOSFET的电子变压器或电感器工作频率一般限制在200kHz以下，而氮化镓配合平面变压器能将服务器电源应用频率提升至500kHz-1mHz频率。
3、国内产业链上游元器件厂商逐渐完善，磁性元器件和MOS国产替代基础坚实。磁性元器件产业链较为成熟，但在电源模块磁性元器件成本占比较高，一般在10-13%（麦格米特数据）。因此下游应用对其产业自动化和成本控制水平要求较高。目前国内磁性元器件厂商包括京泉华、可立克、麦捷科技、海光电子、康舒电子、经纬达等。
MOS领域，目前仍主要以功率MOSFET和超级结MOSFET为主，在碳化硅和氮化镓领域均有所在研布局。国内相关企业包括东微半导、新洁能、华润微等。
4、服务器电源市场国产替代空间大。服务器电源认证周期较长，从研发立项到获取认证通常需要2-3年时间，一般公司难以进入竞，目前服务器电源市场份额主要由台达电子、光宝科技、艾默生、中国长城等企业长期占据，近年来国内大陆企业包括欧陆通和高斯宝电气等规模逐渐扩大。2020年高斯宝电气服务器电源出货量全球前8、国内第3，正式成为全球八大服务器电源制造商。我们认为，伴随行业需求持续快增长，叠加服务器国产自主可控推动，在上游产业链逐渐成熟与国产替代背景下，有望为国产电源厂商提供一次良好的打破头部企业市场的机遇，国产替代空间很大。相关企业包括新雷能、欧陆通、高斯宝电气等。此外在分布式电源架构中，Vicor的FPA方案可以满足多种高效率高功率密度的XPU技术的同步，这点国内南京能利芯科技也有所布局。
5、通信板块观点。当前时间节点，结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：
1）持续推荐算力基础设施。服务器等设备商：紫光股份（华西通信& 计算机联合覆盖）、中兴通讯等；算力中心：光环新网；
2）军工通信：新雷能、烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；
3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；
4） 液晶面板拐点：TCL科技（华西通信& 电子联合覆盖）等；
5）AI应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等
6、风险提示：AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地；AI厂商相关资本开支不及预期。
2、同时伴随数据中心对存储容量需求不断上升，对服务器电源提出更高要求。而硅基半导体在某些极端情况下达到了理论性能极限，因此众多厂商也正在研发碳化硅和氮化镓的新型功率器件。比如IGBT和硅MOSFET的电子变压器或电感器工作频率一般限制在200kHz以下，而氮化镓配合平面变压器能将服务器电源应用频率提升至500kHz-1mHz频率。
3、国内产业链上游元器件厂商逐渐完善，磁性元器件和MOS国产替代基础坚实。磁性元器件产业链较为成熟，但在电源模块磁性元器件成本占比较高，一般在10-13%（麦格米特数据）。因此下游应用对其产业自动化和成本控制水平要求较高。目前国内磁性元器件厂商包括京泉华、可立克、麦捷科技、海光电子、康舒电子、经纬达等。
MOS领域，目前仍主要以功率MOSFET和超级结MOSFET为主，在碳化硅和氮化镓领域均有所在研布局。国内相关企业包括东微半导、新洁能、华润微等。
4、服务器电源市场国产替代空间大。服务器电源认证周期较长，从研发立项到获取认证通常需要2-3年时间，一般公司难以进入竞，目前服务器电源市场份额主要由台达电子、光宝科技、艾默生、中国长城等企业长期占据，近年来国内大陆企业包括欧陆通和高斯宝电气等规模逐渐扩大。2020年高斯宝电气服务器电源出货量全球前8、国内第3，正式成为全球八大服务器电源制造商。我们认为，伴随行业需求持续快增长，叠加服务器国产自主可控推动，在上游产业链逐渐成熟与国产替代背景下，有望为国产电源厂商提供一次良好的打破头部企业市场的机遇，国产替代空间很大。相关企业包括新雷能、欧陆通、高斯宝电气等。此外在分布式电源架构中，Vicor的FPA方案可以满足多种高效率高功率密度的XPU技术的同步，这点国内南京能利芯科技也有所布局。
5、通信板块观点。当前时间节点，结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：
1）持续推荐算力基础设施。服务器等设备商：紫光股份（华西通信& 计算机联合覆盖）、中兴通讯等；算力中心：光环新网；
2）军工通信：新雷能、烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；
3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；
4） 液晶面板拐点：TCL科技（华西通信& 电子联合覆盖）等；
5）AI应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等
6、风险提示：AI底层相关顶层政策滞缓影响行业应用落地；AI厂商相关资本开支不及预期。
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