中央政治局会议4月28日在北京举行。从新闻通稿来看，本次会议积极回应市场关切，延续了去年底中央经济工作会议、3月两会政府工作报告的政策基调，在肯定经济复苏成果的同时，也认为内生动力和需求仍不足，强调稳中求进，注重高质量发展。会议分析当前经济形势并部署政策方向，我们建议关注以下几个方面：

对经济形势判断切实客观，三重压力缓解，但增长内生动力仍然不强，仍需“乘势而上”。结合一季度国内GDP同比增长4.5%，会议认为“经济增长好于预期”。相比于去年底中央经济工作会议与3月两会政府工作报告，会议认为需求、供给、预期等压力有所缓解，但同时也提出“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战”。财政和货币政策延续两会基调，强调形成合力。会议提出“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力”，基调与3月两会政府工作报告基本一致。我们认为虽然中国经济已经进入复苏期、服务业等有所恢复，但在经济尚未出现明显的持续企稳迹象前，财政和货币政策仍将是稳增长、持续改善社会预期的重要保障。

支持科技发展与产业升级，特别提及新能源汽车、充电桩、储能、配套电网、人工智能等方向，鼓励平台企业创新。近期美国企业或被限制对中国部分领域投资等信息引起市场关注。会议提出“要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系”，“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态”。同时继续支持平台企业的发展，提出“要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新”。

扩大内需、提振经营主体信心、促进开放、防范风险。会议提出“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”，当前消费复苏仍是保障中国经济增长企稳延续的重要抓手，财政政策有望在促进居民消费方面继续发挥积极作用。房地产方面，本次会议在“房住不炒”基调下，强调促进房地产市场健康平稳发展，提出“推动建立房地产业发展新模式”。国民企发展方面，会议提出坚持“两个毫不动摇”，“持续提振经营主体信心”。对外开放方面，会议提出“要把吸引外商投资放在更加重要的位置”，“支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。在风险防范、就业、乡村振兴等方面也回应了市场关切。

中央政治局会议定调对市场偏积极。A股市场“红五月”可期，风格更均衡。3月底开始我们认为A股市场“二季度可以积极一些”，“市场风格可能逐步均衡”。从4月份表现来看A股市场先扬后抑，上证指数月度仅小涨1.5%，尤其在4月下旬之后回调明显，外部中美关系演进，内部经济修复期间投资者对政策取向的预期、部分上市公司一季报业绩不佳、临近五一长假前的节假效应均对前期市场表现带来一定扰动。

展望5月，我们认为1）本次中央政治局会议积极回应市场关切，在肯定复苏成绩同时，认为增长内生动力仍不强，仍需“乘势而上”，政策定调有助于改善投资者近期的偏悲观预期；2）上市公司一季度业绩可能是今年低位，二季度A股业绩增速有望明显回升，4月底业绩期结束后，盈利预期将边际改善；3）美联储议息会议将在中国五一小长假期间召开，节后外部不确定性也有望有所回落。综上因素结合目前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，我们认为5月A股市场有望重拾升势，“红五月”可期。配置方面，前期TMT领域受到集中关注，进入5月我们依然认为市场风格有望更为均衡，未来 3~6 个月建议投资者继续关注三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链下游，如食品饮料、家电家居等；2）中央政治局会议之后继续关注产业链安全、数字经济等成长领域，包括高端制造、科技软硬件。新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；3）受益于一带一路战略以及低估值国央企估值修复等主题机会。