微软产业链深度：科技平权时代
【华西计算机 刘泽晶团队】

AI是微软在重返科技舞台中心的必经之路，微软高度重视对AI方面投入，其中对OpenAI的重大投入有望将微软重新带回世界科技的舞台中心，OpenAI 产品通过在微软 Azure上进行训练，而微软将是 OpenAI的首选合作伙伴，微软有望引领新一轮AI浪潮。

AI储备并非一朝一夕，微软已布局多年。微软与Open AI 相互成就，AI赋能软硬件开启护城河。 在搜索（New Bing）、游戏（Xbox）、智能云（Azure）、办公（Office、Copilot、Dynamics）等场景，微软均具备AI+率先落地的产品，在竞争格局上具有先发优势。

信息平权—算力平权—算法平权，开启新一轮科技周期。AI将突破终端硬件约束，各类创新应用将大量涌现。2C端，AI赋能的应用将实现从工具向智能助手的转变；2B端，AI不仅改变企业的运营方式，还将改变企业的最终产品和服务。

微软产业链梳理：十倍股的温床。 我们从算力&数据中心、云运维/交付、代理分销商、ChatGPT接入（应用层）等多个维度对微软在国内的主要合作伙伴进行了全梳理。

受益标的包括：
1、算力神州信息、拓维信息、工业富联；
2、分销商/云交付神州数码、云赛智联；
3、技术外包商博彦科技、软通动力；
4、广告代理商蓝色光标；
5、场景应用福昕软件、万兴科技、彩讯股份、汉得信息、金山办公、焦点科技、神州泰岳等。

风险提示： AI技术发展不及预期；相关政策落地不及预期；中美博弈突发事件；AI伦理风险；市场系统性风险等。