公司发布2021年报及2022一季报:1)2021年营收13.85亿元,同比增长24.28%,归母净利润1.43亿 元,同比增长64.25%;Q4单季度营收6.48亿元,同比增长8.30%,归母净利润0.91亿元,同比增长20.33%。2)2022年一季度营收2.44亿元,同比增长67.70%,归母净利润0.05亿元,同比增长141.41%。
点评: 1、2021年公司储能、试验检测及调试、智能配用电、智能监测、机器人&无人机业务营收分别为 1.91/3.13/2.12/2.28/1.86亿元,同比-33.63%/+28.23%/31.51%/60.08%/84.07%,毛利率为 27.29%/40.96%/25.52%/31.11%/30.78%,同比+12.43/+1.21/+1.06/-3.32/-4.34pct。具体来看:1)储 能订单2.81亿元,同增75.34%,营收下降主要由于项目验收与收款节奏延后,毛利率提升较多由于毛利率 较高的储能调试业务增长较快。2)智能监测业务高增,受益于新型电力系统建设背景下的电网线路监测要 求提升、故障定位需求扩大。3)机器人及无人机高增,其中巡检无人机增长较快,并通过南网商城推广。 2、公司为广东电科院科研成果及竞争性业务产业化平台,在技术储备、行业理解、资质及客户资源方面具 有显著优势,具备“电源+电网+用户侧”全链条技术服务能力,且大型项目&重点方案经验丰富。公司业务布 局与新型电力系统建设方向高度吻合,未来储能、智能监测、无人机&机器人、智能配用电业务有望持续较 快增长。 3、南网十四五规划投资较十三五大幅增长33%,为新型电力系统中的高确定性&高速赛道,广东电网新技 术应用国内领先,有望成为新型电力系统建设排头兵,公司南网业务、广东电网占比较高,有望受益。考 虑到2021年储能订单增速较高、交付较少,随着2022年逐步交付,业绩有望持续较快增长,2022Q1公司营 收业绩高增,已初步验证。
投资建议 公司技术积累、行业理解、资质优势凸显,业务布局与新型电力系统建设方向高度吻合,储能系统测试及 集成能力行业领先,有望成为新型电力系统板块兼具高增速与较大成长空间的稀缺标的,业绩有望持续超 预期。继续推荐。
风险提示:电网投资不及预期、市场竞争加剧、原材料价格提升等