1.公司基本情况
(1)公司创立及海外布局
冠盛股份是一家创立近40年的民营企业,是中国最早的民营企业之一。公司早期就开始海外布局,在北美设立拆车件工厂,并在北美和南美注册了子公司。此外,公司还在德国成立了欧洲子公司,布局早,拥有海外渠道的先发优势。
(2)公司核心竞争力
公司的核心竞争力主要体现在全球智慧供应链体系上。公司拥有自有品牌,目前JSP品牌占据公司营收的43%左右。公司在发达国家建立了全球仓网系统,包括大型仓储中心和流通加工中心,以提高供应链的效率。此外,公司拥有本土化的分销团队,已经磨合十几年,具备较强的领导力。公司还建立了目录系统,解决了本土市场和中国制造端的信息不对称问题,提高了供应链的管理能力。
(3)公司产品系列
公司主打的6大产品系列包括传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节、悬架转向、减震器等。
2.平均车龄与传动轴需求
根据调研,冠盛股份作为传动轴系统总成领域的龙头企业,中国乘用车平均车龄在2021年约为6.5年,到2022年可能还不到8年。平均车龄的增长受到新车生产和销售情况以及二类易损件更换年限的影响。新能源车的发展会推迟平均车龄的上升,但一些新能源车已经到了底盘系统零部件更换的周期。中国底盘系统的更换周期较晚,特别是二类易损件。
3.海外仓储中心和加工中心布局情况
公司目标是在全球汽车保有量最高的20个国家建立基础设施,包括仓储中心、流通加工中心和全球供应链中心。公司已在墨西哥建立了第一个仓储中心,并建立了销售团队。未来还会在其他发展中国家逐步布局,最终目标是覆盖全球汽车保有量超过80%的国家和地区。
4.电机轴承的国际军工合作项目
目前国内驱动电机轴承90%以上的份额被海外厂商垄断,国内需要加强国产替代。在新能源车的驱动电机轴承领域,国内技术还无法与海外接轨,市场对中国制造的替代还需要时间。冠盛股份与国际精工合作是一个强强联合的状态,他们在技术方面有深厚的积累,而冠盛股份在市场开拓和服务方面具备优势。
Q&A
Q:我们作为整个传动轴系统总成领域的龙头企业,国内乘用车的平均车龄还没有到对传动轴和万向节大规模更换的高峰需求期,是否意味着传动轴的需求即将爆发?
A:平均车龄的上升会受到新能源车的渗透率和二类易损件更换年限的影响。目前新能源车的迭代速度加快,会延缓整个平均车龄的上升。而二类易损件的更换年限大约为8年左右,所以一些新能源车已经到了底盘系统零部件更换的周期。(节选)
慧选牛牛统计:该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会;90天内共有6篇券商研报,机构给出评级6次,买入评级2家,推荐评级3家,增持评级1家,机构目标均价为71.4元。90天内共5次机构调研,其中券商调研4次,基金0次,私募0次,资管0次。